发布时间：2022-04-13 04:32:35 来源：火狐官方站点

　　依据贵会 2017 年 5 月 5 日签发的第 170659 号《我国证监会行政许可项目检查一次反应定见告诉书》（以下简称“反应定见”）， 北京经纬财物评价有限责任公司 （以下简称 “经纬评价” 或 “矿权评价” ） 通过仔细剖析与核对，现将有关问题回复如下 :

　　请求材料显现，本次买卖对滩间山采矿权、青龙沟采矿权和青龙山探矿权（详查区）选用了收入权益法进行评价。依据现在施行的《我国矿业权评价原则》，收入权益法适用于： ①矿藏资源储量规划和矿山出产规划均为小型的、且不具有选用其他收益途径评价办法的条件的采矿权评价； ②适用于服务年限较短出产矿山的采矿权评价； ③适用于资源挨近干涸的大中型矿山，其剩下服务年限小于 5 年的采矿权评价。请你公司弥补发表本次买卖对滩间山采矿权、青龙沟采矿权和青龙山探矿权（详查区）选用收入权益法评价的依据及合理性，是否契合现在现行的《我国矿业权评价原则》规则。请独立财政顾问和评价师核对并发表清晰定见。

　　本次买卖，滩间山采矿权、青龙沟采矿权和青龙山探矿权（详查区）选用收入权益法的评价值别离为 8,465.25 万元、 5,609.92 万元、 1,444.42 万元，算计15,519.59 万元，占本次买卖 13 项矿业权评价值的份额为 4.97%，占比较小。

　　收入权益法是依据没有出售就不或许有收益，矿业权价值与出售收入存在必定相关性的根本原理，直接预算矿业权价值的办法，是通过矿业权权益系数对出售收入现值进行调整得出矿业权价值的评价办法。

　　适用范围包含：①适用于矿藏资源储量规划和矿山出产规划均为小型的、且不具有选用其他收益途径评价办法的条件的采矿权评价。②适用于服务年限较短出产矿山的采矿权评价。③适用于资源挨近干涸的大中型矿山，其剩下服务年限小于 5 年的采矿权评价。

　　收入权益法在多年的矿业权评价实践中已突破了仅适用于采矿权评价的鸿沟，已有必定数量的探矿权选用收入权益法评价并通过了相关矿藏资源主管部门的检查并存案，因而，新修订的并已完结揭露征求定见的《我国矿业权评价原则》已新增收入权益法适用范围：适用于详查及以上勘查阶段且资源储量规划为小型的探矿权评价。

　　根本技能参数：可采储量矿石量 277.20 万吨（金金属量 8,616.70 千克），出产规划 60 万吨/年，矿石贫化率 5.24%，出产服务年限约 4 年 11 个月。

　　依据及合理性：滩间山采矿权已完结了储量核实作业，形成了具有经济挖掘价值的资源储量，获得了疆土部的评定存案。因为到评价基准日矿山参加评价核算的保有资源储量较少，矿山出产服务年限较短，选用折现现金流量法等其他收益途径评价办法或许存在评价效果失真问题，且滩间山采矿权其未来矿山产值应相对安稳，出售正常，具有必定的获利才能，继续运营情况较好，抵达选用收入权益法评价的要求。

　　根本技能参数：可采储量矿石量 115.36 万吨（金金属量 6,003.20 千克），出产规划 20 万吨/年，矿石贫化率 10%，出产服务年限约 6 年 5 个月。

　　依据及合理性：青龙沟采矿权露天挖掘已完毕，将转入地下挖掘。青龙沟采矿权地下挖掘已完结了储量核实作业，形成了具有经济挖掘价值的资源储量，获得了疆土部的评定存案。因为青龙沟采矿权服务年限较短，且没有编制具体的对地下挖掘计划，青龙沟采矿权不具有折现现金流量法所需的技能经济参数要求，也不具有选用商场途径评价办法的根本条件，一起青龙沟采矿权其未来矿山产值应相对安稳，出售正常，具有必定的获利才能，继续运营情况较好，抵达选用收入权益法评价的要求。

　　根本技能参数：可采储量矿石量 37.73 万吨（金金属量 1,478.60 千克），出产规划 9 万吨/年；矿石贫化率 10%，出产服务年限约 4 年 8 个月。

　　依据及合理性：青龙山探矿权（详查区）已完结了储量核实作业，形成了具有经济挖掘价值的资源储量，获得了疆土部的评定存案。因为青龙山探矿权（详查区）服务年限较短，且没有编制开发运用计划或（预）可行性研讨陈述，青龙山探矿权（详查区）不具有折现现金流量法所需的技能经济参数要求，也不具有选用商场途径评价办法的根本条件，一起青龙山探矿权（详查区）其未来矿山产值应相对安稳，出售正常，具有必定的获利才能，继续运营情况较好，抵达选用收入权益法评价的要求。

　　综上所述，滩间山采矿权和青龙沟采矿权契合现行的《我国矿业评价原则》相关规则，青龙山探矿权（详查区）实质上契合现行的《我国矿业评价原则》相关规则，本次买卖选用收入权益法评价具有合理性。

　　结合矿业权的实践情况，本次评价滩间山采矿权和青龙沟采矿权契合现行的《我国矿业评价原则》相关规则，青龙山探矿权（详查区）实质上契合现行的《我国矿业评价原则》相关规则，本次评价选用收入权益法评价具有合理性。

　　请求材料显现，本次买卖对细晶沟探矿权选用地质要素评序法进行评价，账面价值为 2,619.84 万元，评价值为 21,978.20 万元，增值率 738.91%。请你公司： 1 ）弥补发表对细晶沟探矿权选用地质要素评序法评价的原因及合理性，是否契合财物评价原则相关规则。 2）结合评价参数选取依据及商场可比买卖事例情况，弥补发表细晶沟探矿权评价增值较大的原因及合理性。请独立财政顾问和评价师核对并发表清晰定见。

　　一、弥补发表对细晶沟探矿权选用地质要素评序法评价的原因及合理性，是否契合财物评价原则相关规则

　　地质要素评序法是依据奉献原则的一种直接预算探矿权价值的办法，具体是将勘查本钱功效法预算所得的价值作为根底本钱，对其进行调整，得出探矿权价值，调整的依据是评价目标的找矿潜力和矿藏资源的开发远景。

　　地质要素评序法运用的前提条件：勘查区块内已进行较体系的地质勘查作业，有契合勘查规范要求的地质勘查陈述或地质材料，并具有比较具体的、可满意评判指数所需的地质、矿藏信息，在勘查区块外围有契合要求的区域地质矿藏材料，首要用于普查阶段的探矿权评价, 也用于能够满意要求的预查阶段的探矿权评价。

　　依据《青海省大柴旦镇细晶沟金矿详查 2016 年作业总结》，到 2016 年，细晶沟探矿权勘查投入首要包含：地势丈量、地质丈量、地质剖面丈量、岩石剖面丈量、钻探、槽探、浅井、坑探及样品检测剖析等。勘查区现在地质作业程度全体仍处于普查找矿阶段，其间部分区域已根本查明矿体赋存情况，并圈定了资源储量，抵达详查阶段。因为详查区块面积小，不足以代表整个探矿权的勘查程度，详查区块的勘查程度也不足以单设采矿权，因而，细晶沟探矿权全体勘查区域仍处于普查阶段，合适选用本钱途径评价办法进行评价。依据细晶沟探矿权勘查作业程度和已获得的地质矿藏信息，具有运用地质要素评序法的条件，因而，本次评价选用地质要素评序法进行评价。

　　二、结合评价参数选取依据及商场可比买卖事例情况，弥补发表细晶沟探矿权评价增值较大的原因及合理性

　　重置本钱是依照其时的勘查规范要求，对所承认的有关、有用什物作业量，以现行价格和费用规范预算的现时本钱。

　　本次评价依据《地质查询项目预算规范（2010 年试用）》承认的取价规范和什物作业量承认重置直接本钱；直接费用是指岩矿测验、其他地质作业（含归纳研讨及编写陈述）、工地修建等费用，依据《我国矿业权评价原则》相关规则，直接费用按重置直接本钱的 30%提取。因而，依据重置本钱=重置直接本钱＋直接费用，预算的细晶沟探矿权的重置本钱为 6,635.93 万元。

　　功效系数是为了反映本钱对价值的奉献程度，设定的对重置本钱进行溢价或折价的批改系数，界说为勘查作业加权均匀质量系数和勘查作业安置合理性系数的乘积。

　　归纳勘查区内各类勘查作业功效的评述评判，承认加权均匀质量系数为1.15。勘查作业的安置根本契合现行有关勘查规范要求，运用作用一般，承认勘查作业安置合理性系数为 1.00。因而，本次评价功效系数确以为 1.15。

　　调整系数显现出评价目标的找矿潜力和资源的开发远景，反映了本钱对价值的奉献，界说为各价值指数的乘积。

　　本次评价外聘了 5 位专家对细晶沟探矿权价值指数进行了评判， 5 位专家对地质材料以及其他与评价相关的信息的认同根本共同，评判科学、合理。在专家对地质要素价值指数的评判赋值根底上，经评价人员剖析、核对并核算出细晶沟探矿权价值调整系数为： α =1.11×1.11×2.34×1.00×1.00×1.00×1.00 ≈2.88。

　　注：到评价基准日，罗家塘探矿权现已摊销完毕，因而其账面价值为 0；以上数据来源于巨潮资讯。

　　由上表可知，选用地质要素评序法评价的商场可比买卖事例增值率为557.08%～18,974.63%，均匀增值率约为 660.20%。本次评价细晶沟探矿权增值率约为 738.91%，与商场可比事例类似。

　　细晶沟探矿权调整系数高于商场可比买卖事例首要系细晶沟探矿权部分区域已根本查明矿体赋存情况，且已圈定了资源储量，已有较好发现，矿化强度及蕴藏规划显现要素价值指数应属 4 级，评判值较高。

　　综上所述，因为很多勘查投入获得了较好的地质效果，细晶沟探矿权具有较好的找矿远景，《青海省大柴旦镇细晶沟金矿区年度详查 2015 年作业总结》预算（333＋334）金金属量 12,711 千克，因而，本次评价增值较大系危险勘探获得较好的效果所形成的，具有合理性。

　　结合细晶沟探矿权所在的勘查阶段和勘查发现，本次评价选用地质要素评序法契合矿业权评价原则的要求，具有合理性；参阅商场可比买卖事例情况，矿业权评价中的评价参数皆是依据《矿业权评价参数承认辅导定见》要求取值，评价增值首要系危险勘探获得较好的效果所形成的，契合矿业权评价职业常规，具有合理性。

　　请求材料显现，东安金矿为在建矿山，没有正式出产；金英金矿为在产矿山。本次买卖对东安金矿、金英金矿选用折现现金流量法进行评价，评价值别离为 169,896.46 万元、 82,825.74 万元。评价假定东安采矿权证能够获得，在建工程、采矿的剥离工程、井巷工程等采选工程能够如期完结，企业的排产计划能够完结。一起，因为《黑河洛克矿业开发有限责任公司东安金矿项目 450吨/ 日采选冶工程开端规划》距评价基准日较久且评价承认出产规划与该规划出产规划有必定间隔，本项目依据国家核算局相关数据和出产规划改变要素的影响对相关本钱参数进行了调整。请你公司： 1）结合东安采矿权手续处理发展、采选工程发展、排产计划发展，并参照前史工程发展，弥补发表上述评价假定的合理性，相关事项是否存在严重不承认性，是否存在法令妨碍或其他危险，以及上述景象对标的财物评价值的影响。 2）弥补发表东安金矿评价过程中，是怎么依据国家核算局相关数据和出产规划改变要素对相关本钱参数进行调整的，评价参数是否契合实践际情况及职业水平。 3）弥补发表金英金矿本次买卖评价增值较大且远超越盈余才能最强的东安金矿的原因及合理性。 4）结合与商场可比买卖事例在财物规划、资源储量、产品档次、勘查阶段，评价作价等方面的比较剖析，弥补发表东安金矿，金英金矿评价值的合理性，请独立财政顾问、律师和评价师核对并发表清晰定见。

　　一、结合东安金矿采矿权手续处理发展、采选工程发展、排产计划发展，并参照前史工程发展，弥补发表上述评价假定的合理性，相关事项是否存在严重不承认性，是否存在法令妨碍或其他危险，以及上述景象对标的财物评价值的影响

　　东安金矿于 2009 年开端矿山建造， 2009 年 9 月，修建了矿山的出场路途，架设了输电线路，建造混凝土搅拌站，现场暂时设备等建造预备工程。 2010 年，建造了选厂主厂房、变电所、锅炉房、食堂、宿舍、办公楼等。 2011 年，进行了大部分选矿设备装置，选厂已根本竣工。到现在未开工项目包含露天采矿场、废石场、尾矿干堆场、运矿路途、厂区路途以及相应的辅佐设备等，剩下工程量已不大，未来批阅发展将是影响投产时刻的最重要要素。

　　东安金矿正式投产需要获得的批阅、资质包含：收取采矿许可证、获得土地运用权证、获得工程建造施工许可证、以及地表施工图图纸检查出图等，不存在法令妨碍或其他危险。

　　如相关手续处理进程滞后，影响全体发展，黑河洛克在确保建造施工质量的前提下，拟通过加大建造投入、添加单位作业量等办法，积极争取在预订时刻节点投产和恢复出产。如未能准时投产和恢复出产，从而导致未完结成绩许诺，买卖对方将依照盈余猜测补偿协议及其弥补协议所作约好，进行补偿。

　　综上所述，东安采矿权处理发展顺畅，采选工程剩下工程量不大，相关评价假定合理，不存在严重不承认性，不存在法令妨碍，对标的财物评价值没有影响。

　　二、弥补发表东安金矿评价过程中，是怎么依据国家核算局相关数据和出产规划改变要素对相关本钱参数进行调整的，评价参数是否契合实践际情况及职业水平

　　因为东安金矿为在建矿山，没有正式投产，无出产本钱数据，本次评价参阅北矿院出具的《黑河洛克矿业开发有限责任公司东安金矿项目 450 吨/ 日采选冶工程开端规划》（2009 年 6 月）陈述规划本钱数据取值。鉴于该陈述编制日期距评价基准日较久，规划出产规划与评价运用出产规划亦产生改变，本次评价依据国家核算局相关数据和出产规划改变要素的影响对相关本钱参数进行了调整，一起依据《矿业权评价原则》的相关要求对折旧费、安全费用、财政费用、无形财物摊销等进行了从头预算，选用 “制造本钱法” 承认本项目评价单位本钱详见如下。

　　参阅北矿院出具的《黑河洛克矿业开发有限责任公司东安金矿项目 450 吨/日采选冶工程开端规划》（2009 年 6 月），采矿作业拟选用外包办法进行，露天挖掘采矿本钱按 100.65 元/吨 · 矿石（折 8.68 元/吨 · 矿岩）核算；地下挖掘采矿本钱按 136 元/吨 · 矿石核算。

　　据评价人员查询了解，近年来采矿外包费用根本安稳，本次评价露天挖掘和地下挖掘选用开端规划计划取值，即露天挖掘采矿本钱取值 100.65 元/吨 · 矿石，地下挖掘采矿本钱取值 136 元/吨 · 矿石。

　　参阅北矿院出具的《黑河洛克矿业开发有限责任公司东安金矿项目 450 吨/日采选冶工程开端规划》（2009 年 6 月），选矿材料单位本钱 41.51 元/吨 · 矿石。

　　黑龙江省 2009 年 12 月 —2016 年 12 月工业出产者购进价格指数（上年同月=100）如下表：

　　参阅北矿院出具的《黑河洛克矿业开发有限责任公司东安金矿项目 450 吨/日采选冶工程开端规划》（2009 年 6 月），露天挖掘燃料和动力本钱 79.39 元/吨 · 矿石、地下挖掘燃料和动力本钱 104.44 元/吨 · 矿石。

　　依据国家核算局相关数据核算的工业出产者购进价格指数改变 1.0609， 本次评价承认的露天挖掘燃料和动力本钱 84.23 元/吨 · 矿石=79.39 元/吨 · 矿石×1.0609，地下挖掘燃料和动力本钱 110.81 元/吨 · 矿石=104.44 元/吨 · 矿石×1.0609。

　　参阅北矿院出具的《黑河洛克矿业开发有限责任公司东安金矿项目 450 吨/日采选冶工程开端规划》（2009 年 6 月），员工薪酬露天挖掘本钱 87.88 元/吨 · 矿石、地下挖掘本钱 92.26 元/吨 · 矿石。

　　注 2：乡镇单位是指乡镇区域悉数非私营法人单位，具体包含国有单位、乡镇团体单位、联营经济、股份制经济、外商出资经济、港澳台出资经济等单位。

　　露天挖掘至地下挖掘出产规划由 24.75 万吨/年扩展 1 倍至 49.50 万吨/年，出产才能指数确以为 1.5。

　　依据《我国矿业权评价原则》的要求，本次评价依据固定财物出资中房子构筑物、机器设备、剥离工程与井巷工程出资额从头核算折旧。房子构筑物、机器设备别离依 20 年、 8 年进行折旧，残值率为 5%。剥离工程与井巷工程选用产值法计提折旧，无残值。本次评价承认的折旧费如下：

　　参阅北矿院《黑河洛克矿业开发有限责任公司东安金矿项目 450 吨/ 日采选冶工程开端规划》（2009 年 6 月），修理费按固定财物价值的 3%预算。本次评价露天挖掘固定财物为 33,745.03 万元（不包含剥离工程），预算露天挖掘修理费本钱 40.90 元/吨 · 矿石=33,745.03 万元×3%÷24.75 万吨。地下挖掘固定财物为 35,445.03 万元 （不包含剥离工程），预算地下挖掘修理费本钱 21.48 元/吨 · 矿石=35,445.03 万元×3%÷49.50 万吨。

　　依据财政部、安全监管总局出具的《关于印发企业安全出产费用提取和运用处理办法的告诉》（财企 [2012]16 号），自 2012 年 2 月 14 日起，矿山企业安全费用依据挖掘的原矿藏值按月提取，露天金属矿山每吨 5 元，地下金属矿山每吨 10 元；尾矿库按入库尾矿量核算，三等及三等以上尾矿库每吨 1 元，四等及五等尾矿库每吨 1.5 元。

　　参阅北矿院出具的《黑河洛克矿业开发有限责任公司东安金矿项目 450 吨/日采选冶工程开端规划》（2009 年 6 月），该矿尾矿堆场为五等库，采坑尾矿堆场为四等库，尾矿选用干排办法，尾矿量同原矿量。

　　本次评价承认的露天挖掘安全费用本钱为 6.50 元/吨 · 矿石、地下挖掘安全费用本钱为 11.50 元/吨 · 矿石。

　　参阅北矿院出具的《黑河洛克矿业开发有限责任公司东安金矿项目 450 吨/日采选冶工程开端规划》（2009 年 6 月），其它制造费用为 17.24 元/吨 · 矿石。

　　露天挖掘至地下挖掘出产规划由 24.75 万吨/年扩展 1 倍至 49.50 万吨/年，出产才能指数确以为 1.5。

　　本次评价承认的露天挖掘其他制造费用为 17.24 元/吨 · 矿石，地下挖掘其他制造费用为 12.93 元/吨 · 矿石=17.24 元/吨 ×24.75 万吨/年×1.5÷49.50 万吨/年。

　　参阅北矿院出具的《黑河洛克矿业开发有限责任公司东安金矿项目 450 吨/日采选冶工程开端规划》（2009 年 6 月）处理费用为企业行政处理部门处理和安排运营活动产生的各项费用，本次承认的处理费用如下：

　　矿藏资源补偿费：依据财政部国家税务总局《关于全面推动资源税变革的告诉》（财税〔2016〕 53 号、 2016 年 5 月 9 日）：在施行资源税从价计征变革的一起，将悉数资源品目矿藏资源补偿费费率降为零。因而，本次评价承认矿藏资源补偿费为 0。

　　土地运用权摊销：本次评价折算无形财物出资—土地运用权为 3,608.66 万元。按矿山服务年限 6 年摊销。

　　其它处理费用：参阅北矿院出具的《黑河洛克矿业开发有限责任公司东安金矿项目 450 吨/ 日采选冶工程开端规划》（2009 年 6 月），因为其他处理费用包含矿藏资源补偿费，扣除后露天挖掘其他处理费用为 88.37 元/吨，因为出产规划的改变，地下挖掘其他处理费用为 58.48 元/吨 · 矿石=77.98 元/吨 ×24.75万吨/年×1.5÷49.50 万吨/年。

　　本次评价财政费用按矿业权评价有关规则从头核算，依据中 国人民银行于2015 年 10 月 24 日发布的短期（六个月至一年（含））银行贷款利率为 4.35%，假定流动资金 70%由银行贷款， 30%企业自筹。

　　参阅北矿院出具的《黑河洛克矿业开发有限责任公司东安金矿项目 450 吨/日采选冶工程开端规划》（2009 年 6 月），单位出售费用为 1.01 元/吨。假定出售费用合质金暂估 0.80 元/克，其他出售费用 0.50 元/克，其他出售费用占比为 38.46%，因为合质金加工费已在黄金（白银）价格中考虑，据此预算的出售费用为 0.39 元/吨=1.01 元/吨 ×38.46%，出售费用较小，不再考虑出产才能改变调整。

　　总本钱费用＝采矿本钱（露天挖掘和地下挖掘）＋辅佐材料＋燃料和动力＋员工薪酬＋折旧费＋修理费＋安全费用＋其它制造费用＋处理费用＋财政费用＋出售费用

　　注 2：单位黄金运营本钱=单位矿石运营本钱÷ 档次，此处仅为比照剖析，未考虑选冶回收率等参数影响。

　　东安采矿权露天挖掘单位本钱高于地下挖掘，首要系露天挖掘规划为 24.75万吨/年，地下挖掘出产规划为 49.50 万吨/年，出产规划添加导致单位本钱下降。

　　由上表可知，东安采矿权单位矿石总本钱和单位矿石运营本钱均高于商场可比买卖事例，首要系东安金矿规划选用了较先进设备且充分考虑了未来安全环保及产能扩展要求，一起地处林区征地及林木补偿费用较大，致使矿山建造出资额较大，故在矿山安全、环保、挖掘技能以及作业环境方面预算的本钱较高，致使东安金矿单位矿石本钱较高，契合矿山实践及职业水平。

　　因为东安采矿权的档次较高，每吨矿石的含金量较高，东安采矿权的单位黄金运营本钱远小于同职业均匀水平，因而，东安金矿未来盈余才能较强。

　　金英金矿评价增值较大且远超越东安金矿首要是因为金英金矿账面价值较低，入账根底与东安金矿不同形成的。

　　到 2016 年 12 月 31 日，金英采矿权账面价值 11,250.18 万元。金英金矿原为板庙子探矿权， 2004～2006 年通过大规划勘查，查明一处大型隐伏金矿床，2008 年在此根底上建立采矿权。金英金矿是矿山在本身具有的探矿权根底上勘探投入获得地质效果后请求建立的采矿权，其账面价值首要是前期探矿权获得本钱（以本钱法评价，金额较小）和后期的勘探投入，因而账面值较低。

　　到 2016 年 12 月 31 日，东安采矿权账面价值 100,406.08 万元。东安金矿原为东安探矿权，为黑河洛克 2008 年获得，获得时虽为探矿权，但储量现已查明，相关储量核实陈述现已疆土部评定存案，且获得评价和本次评价保有储量并未产生改变。因而东安金矿获得本钱是以收益法评价作价，金额较大，其账面价值较高。东安金矿获得时刻已挨近 10 年，现在黄金价格比其时上涨超越 50%，东安金矿本次评价增值首要是因为黄金价格大幅增加所形成的。

　　综上，金英金矿的评价增值系危险勘探获得了较好效果和黄金价格上涨引起的未来预期收益的增加所形成的；因为获得矿业权时支付本钱不同，金英金矿账面价值远低于东安金矿账面价值，因而金英金矿评价增值较大且远超越东安金矿具有合理性。

　　四、结合与商场可比买卖事例在财物规划、资源储量、产品档次、勘查阶段，评价作价等方面的比较剖析，弥补发表东安金矿，金英金矿评价值的合理性

　　项目 办法 评价基准日 评价值（万元） （万元） （万吨） 矿石量 金属量 档次 （元/克、可采

　　由上表可知，金矿单位（可采储量）评价值约为 9.59 元/克～81.39 元/克，其间档次 10 元/克以上矿业权均匀值 78.88 元/克，档次 10 克/吨以下矿业权均匀值 33.87 元/克。本次评价东安金矿档次 9.07 克/吨，单位（可采储量）评价值 75.63 元/吨，与档次 10 克/吨以上商场可比买卖事例单位（可采储量）评价值适当；金英金矿档次 4.46 克/吨，单位（可采储量）评价值 36.56 元/克，与档次 10 克/吨以下商场可比买卖事例单位（可采储量）评价值适当。

　　到现在，东安采矿权处理发展顺畅，采选工程剩下工程量不大，相关评价假定合理，不存在严重不承认性，不存在法令妨碍，对标的财物评价值没有影响；参阅国家核算局核算数据前史改变情况，结合出产规划的改变份额，依据《矿业权评价参数承认辅导定见》调整了开端规划计划参数，契合实践情况及职业常规；金英金矿评价增值较大且远超越东安金矿首要是因为金英金矿账面价值较低，入账根底与东安金矿不同形成的，金英金矿的评价增值系危险勘探获得了较好效果和黄金价格上涨引起的未来预期收益的增加所形成的，东安金矿的评价增值首要是因为黄金价格大幅增加所形成的，具有合理性；结合商场可比买卖事例的比较剖析，以及评价基准日商场行情，东安金矿和金英金矿评价参数取值依据契合评价原则要求和职业常规，具有清晰依据，评价效果具有合理性。

　　请求材料显现，前史上黄金、白银价格动摇较大。本次评价依据 2007 年至2016 年黄金均匀价格的均匀水平，一起考虑到世界券商猜测未来几年黄金长时刻价格，黄金出售价格确以为 260.00 元/克，依据 2012 年至 2016 年白银均匀价格的均匀水平，白银出售价格为 3100.00 元/千克。请你公司： 1 ）结合黄金，白银现在商场价格走势及商场可比买卖事例价格选取情况，弥补发表标的财物矿业权评价中产品价格选取依据及合理性，是否充分考虑了不同档次的价格差异情况。 2）就产品价格对标的财物评价值的敏感性提示相关危险。请独立财政顾问和评价师核对并发表清晰定见。

　　一、结合黄金，白银现在商场价格走势及商场可比买卖事例价格选取情况，弥补发表标的财物矿业权评价中产品价格选取依据及合理性，是否充分考虑了不同档次的价格差异情况。

　　因为白银和黄金都是兼具产品特色和金融特色的贵金属，因而，在全体的发展趋势上，黄金价格和白银价格的改变趋势大体共同的。在全体经济格式较为明亮的情况下，金银价格改变趋势共同，在跌落的过程中，黄金比白银更抗跌；在上涨局势明亮时，白银涨幅更大、更快。具体走势如下：

　　评价人员对评价中选取的黄金价格进行了仔细剖析，从近十年的黄金的价格趋势来看，黄金从 2007 开端至 2010 年开端缓慢上升，从 2011 年至 2012 年这二年期内是快速上升期，上升崎岖约达 30%； 2013 年至 2015 年归于下降期，从 2012年峰值 350 元/克左右降至 2015 年低谷 220 元/克左右， 2016 年开端黄金价格开端快速上涨，从年头的 220 元/克左右，半年期间直升至现在的 280 元/克左右，涨幅高达 27%。

　　黄金归于产品但也具有钱银特色，黄金价格受美元及突发事件影响比较大，2016 年上半年黄金快速上涨，除微观要素外，英国脱欧、地缘政治严重等也推动了黄金价格的快递上涨。

　　综上，黄金价格近十年的动摇崎岖大约在 170－340 元/克之间，白银价格趋势与黄金类似，近十年的动摇崎岖大约在 3,300－7900 元/千克之间。

　　依据 2015 年末—2016 年头摩根士丹利、瑞信、瑞银、汇丰银行、 Dundee、Scotia、 TD、巴克莱、花旗银行、摩根大通、麦格理、 NBF、美银美林、 BMO、苏格兰皇家银行、 Haywood、德意志银行、 Canaccord 等 18 家券商猜测未来几年黄金长时刻价格最大值约 1,400 美元/盎司，最小值约 1,111 美元/盎司，猜测均匀数约 1242 美元/盎司。考虑其时汇率约 1 美元对人民币 6.50 元，即猜测未来几年黄金长时刻价格均匀数约 260 元/克。

　　规范金一般在上海黄金买卖所买卖，且各种黄金产品在全国各地的出售价格可比性极强，本次评价黄金价格参阅上海黄金买卖所的价格材料选取。依据上海黄金买卖所买卖数据，评价人员对 2007 年至 2016 年各年黄金（Au99.95%）买卖量、成交金额进行了核算汇总，如下表所示：

　　依据上表、图剖析，黄金（Au99.95%）评价基准日前一年至前十年均匀价格的改变呈波涛崎岖形，改变崎岖较均匀，评价人员剖析以为黄金未来价格均匀价格应处在评价基准日前十年到前一年均匀价格的均匀水平，其均匀值约为 263 元/克。结合前述世界 19 家券商猜测未来几年黄金长时刻价格均匀数约 260 元/克，评价人员以为该价格水平能较好的反映评价基准日后较长一段时期内黄金（Au99.95%）的价格趋势水平。故本次评价合质金出售价格确以为 261.50 元/克。

　　依据上海黄金买卖所买卖数据，评价人员对 2007 年至 2016 年 Ag （T＋D）买卖价格进行了核算汇总，如下表所示：

　　依据上表、图剖析，白银 Ag （T＋D）评价基准日前一年至前十年均匀价格中前十年到前六年均匀价格根本安稳，前五年到前二年均匀价格改变全体呈跌落趋势，评价基准日前一年价格上升崎岖较大，但与评价基准日前六年—前十年均匀价格仍有较大间隔，阐明 2007 年—2011 年的均匀价格与 2012 年—2016 年均匀价格间隔较大。评价人员剖析以为白银未来价格较难回到 2011 年的高位，其均匀价格应处在评价基准日前五年到前一年均匀价格的均匀水平。评价基准日前一年白银 Ag （T＋D）评价基准日前一年至前五年均匀价格的均匀值约为 3,870元/千克，而最高值（评价基准日前五年均匀价格 4,057 元/千克）与最低值（评价基准日前二年均匀价格 3,727 元/千克）的均匀值约为 3,892 元/千克。本项目评价人员以为 3,881 元/千克（3,870 元/千克、 3892 元/千克均匀值）能较好的反映评价基准日后较长一段时期内白银 Ag 的价格趋势水平。故本次评价合质含银（不含税）出售价格确以为 3,317.00 元/千克。

　　注：以上数据来源于巨潮资讯；本次评价黄金价格和白银价格扣除锻炼加工费后别离为260.00 元/克和 3100.00 元/千克。

　　商场可比较事例黄金价格和白银价格的均匀值别离为 282.01 元/克、4,392.87 元/千克（不含税），高于本次评价承认的黄金价格和白银价格，本次评价选取价格愈加慎重。

　　综上所述，本次评价结合黄金价格和白银价格前史数据及今后的改变趋势剖析，考虑国内外局势对黄金和白银未来价格的影响，扣除锻炼厂加工费后，选用黄金价格为 260.00 元/克，白银价格为 3100.00 元/千克，取值稳健、客观，具有合理性。

　　依据吉林板庙子和青海大柴旦与锻炼厂已签定的出售合同，出售价格以上海黄金买卖所 99.95%号金锭日加权均匀价减去锻炼费后承认，金矿石档次会影响到矿山出产本钱，但与产品出售价格没有关系。

　　本次买卖东安采矿权、金英采矿权、滩间山采矿权、青龙沟采矿权和青龙山探矿权（详查区）选用收益途径评价办法进行评价，到评价基准日，前述矿业权账面价值为 119,947.68 万元，评价值为 268,241.79 万元，增值 148,294.11万元，增值率 123.63%。 依据经纬评价出具的《矿业权评价陈述》，在其他要素不变的情况下，黄金价格每改变 10%，矿权评价值将会改变 19.42%，黄金价格改变对评价值影响较大。

　　不管从黄金和白银价格周期动摇性的视点而言，仍是从矿业权评价专业的视点而言，以及近期国内外局势对黄金和白银未来价格的影响，本次评价选取的产品价格参数契合《我国矿业权评价原则》、《矿业权评价参数承认辅导定见》的相关规则，产品价格较商场可比买卖事例愈加慎重，具有合理性。如未来黄金价格呈现预期之外的较大改变，特别是大幅跌落的情况，将会对矿权估值和标的公司成绩形成较大影响。

　　请你公司弥补发表： 1）标的财物矿业权评价中折现率中无危险收益率、危险报酬率取值依据及合理性，并结合标的财物实践情况，面对的运营危险及商场可比买卖事例比照，弥补发表本次评价折现率取值的合理性。 2）标的财物矿业权评价中，采矿丢失量、采矿回采率、可信度系数等参数猜测依据及合理性。请独立财政顾问和评价师核对并发表清晰定见。

　　一、标的财物矿业权评价中折现率中无危险收益率、危险报酬率取值依据及合理性，并结合标的财物实践情况，面对的运营危险及商场可比买卖事例比照，弥补发表本次评价折现率取值的合理性

　　依据《矿业权评价参数承认辅导定见》，无危险报酬率能够选取间隔评价基准日前最近发行的长时刻国债票面利率、选取最近几年发行的长时刻国债利率的加权均匀值、选取距评价基准日前最近的我国人民银行发布的五年期定期存款利率。

　　2014 年 11 月 22 日，我国人民银行不再发布金融机构人民币五年期定期存款基准利率。

　　中华人民共和国财政部公告 2016 年第 137 号（2016 年 11 月 3 日）：依据国家国债发行的有关规则，财政部决议发行 2016 年凭证式（四期）国债，现将发行等有关事宜公告如下：一、本期国债最大发行总额 300 亿元，其间， 3 年期150 亿元，票面年利率 3.8%； 5 年期 150 亿元，票面年利率 4.17%。

　　中华人民共和国财政部公告 2016 年第 144 号（2016 年 11 月 18 日）：依据国家国债发行的有关规则，财政部决议发行 2016 年记账式附息（二十六期）国债，已完结投标作业。现将有关事项公告如下：一、本期国债计划发行 190 亿元，实践发行面值金额 242 亿元。二、本期国债期限 50 年，经投标承认的票面年利率为 3.48%， 2016 年 11 月 21 日开端计息，投标完毕后至 11 月 21 日进行分销，11 月 23 日起上市买卖。

　　考虑到本次评价的矿山服务年限，本项目评价承认选用间隔评价基准日前最近发行的 5 年期凭证式国债票面年利率 4.17%作为无危险报酬率，取值依据具有合理性。

　　依据《矿业权评价参数承认辅导定见》，危险报酬率主张选用 “危险累加法”预算。 “危险累加法” 是将各种危险对危险报酬率的要求加以量化并予以累加，其公式为：危险报酬率＝勘查开发阶段危险报酬率＋职业危险报酬率＋财政运营危险报酬率，危险报酬率可参阅下表数据承认：

　　近几年来国内外黄金价格动摇较大，且跟着英国脱欧、美国政府换届等世界要素的影响，行情改变的不承认性加大，一起国内矿藏品商场全体相对前几年较为低迷，职业危险和财政运营危险较大，因而，本次评价取参阅范围内高值，别离为 2.00%、 1.50%。

　　由上表可知，商场可比买卖事例无危险报酬率高于本次评价取值，首要因为商场利率的下降，例如：因为 2014 年 11 月 22 日起，人民银行不再发布金融机构人民币五年期定期存款基准利率，而三年期定期存款利率由 4.25% （2012 年 7月 6 日）下降至 3.00% （2015 年 8 月 26 日）。商场可比买卖事例大都处于 2014年曾经，本次评价基准日为 2016 年 12 月 31 日，因而，商场可比买卖事例无危险报酬率高于本次评价取值具有合理性。由上表可知，商场可比买卖事例危险报酬率略低于本次评价。综上，本次评价折现率取值具有合理性。

　　依据《矿业权评价运用矿藏资源储量辅导定见》（CMVS30300－2010），参加评价的保有资源储量中的根底储量可直接作为评价运用资源储量。揣度的内蕴经济资源量可参阅矿山规划文件或规划规范的规则承认可信度系数；矿山规划文件中未予运用的或规划规范未作规则的，可信度系数可考虑在 0.5～0.8 范围内取值。矿藏勘查陈述中呈现的边沿经济根底储量和次边沿经济资源量原则上不参加评价核算。但规划或实践运用的，或虽未规划或实践运用，评价时需进行经济剖析以为属经济可运用的，可作为评价运用资源储量。

　　本次评价依据北矿院出具的《黑河洛克矿业开发有限责任公司东安金矿项目450 吨/ 日采选冶工程开端规划》（2009 年 6 月），承认对东安采矿权探明的（可研）次边沿经济资源量（2S11 ）及操控的次边沿经济资源量（2S22）不予规划运用。对揣度的内蕴经济资源量（333）悉数予以规划运用，即可信度系数为 1 。

　　本次评价依据北矿院出具的《黑河洛克矿业开发有限责任公司东安金矿项目450 吨/ 日采选冶工程开端规划》（2009 年 6 月），承认露天挖掘采矿回采率为95%、矿石贫化率为 5%，地下挖掘采矿回采率为 90%、矿石贫化率为 10%，选冶总回收率黄金为 90.29%、白银为 Ag70.12%，采矿丢失量为矿石量 17.41 万吨、金金属量 1,557.11 千克、银金属量 16,166.31 千克。

　　本次评价依据长春黄金规划院出具的《吉林板庙子矿业有限公司白山板庙子金矿矿藏资源开发运用计划》（2007 年 5 月），承认对揣度的内蕴经济资源量（333）运用 75%，即可信度系数为 0.75。

　　本次评价依据长春黄金规划院出具的《吉林板庙子矿业有限公司白山板庙子金矿矿藏资源开发运用计划》（2007 年 5 月）和 2009 年—2016 年吉林板庙子实践出产情况，承认采矿回采率为 91.34%，矿石贫化率为 13.65%，选冶回收率为86.40%，因为对可信度系数调整后的资源储量悉数规划运用，即采矿丢失量为 0。

　　本次评价依据《青海大柴旦矿业有限公司滩间山金矿金龙沟矿区资源开发运用计划》中矿区矿体特色，承认对揣度的内蕴经济资源量（ 333）悉数运用，即可信度系数为 1 。

　　因为青海大柴旦近年来实践采、选技能指标与开发运用计划规划值根本共同，本次评价依据近年实践采、选技能指标，承认采矿回采率为 94.92%，矿石贫化率为 5.24%，选冶回收率为 83.05%。因为本次评价承认评价运用各类型资源储量和采矿回采率时已归纳考虑了采矿丢失量，因而，本次评价不再重复承认矿山挖掘规划采矿丢失量。

　　因为青龙沟采矿权所属矿区没有编制具体的地下开发运用计划，但考虑到矿区内露天部分已挖掘多年，全体勘查程度较高，因而，本次评价承认对揣度的内蕴经济资源量（333）运用 80%，即可信度系数为 0.80。

　　本次评价依据《青海省大柴旦青龙山金矿青龙沟矿段 16600N－ 13800N 线详查陈述》，承认采矿回采率为 90%，矿石贫化率为 10%。依据《青海大柴旦矿业有限公司滩间山金矿青龙沟矿区资源开发运用计划》，承认选冶回收率为 81.62%，因为本次评价承认评价运用各类型资源储量和采矿回采率时已归纳考虑了采矿丢失量，因而，本次评价不再重复承认矿山挖掘规划采矿丢失量。

　　本次评价依据《青海省大柴旦青龙山金矿青龙沟矿段 16600N－ 13800N 线详查陈述》中矿区矿体特色，承认对揣度的内蕴经济资源量（ 333）运用 60%，即可信度系数为 0.6。

　　本次评价依据《青海省大柴旦青龙山金矿青龙沟矿段 16600N－ 13800N 线详查陈述》，承认采矿回采率为 90%，矿石贫化率为 10%。因为青龙山探矿权（详查区）将与青龙沟采矿权兼并挖掘，因而，依据《青海大柴旦矿业有限公司滩间山金矿青龙沟矿区资源开发运用计划》，承认选冶回收率为 81.62%。因为本次评价承认评价运用各类型资源储量和采矿回采率时已归纳考虑了采矿丢失量，因而，本次评价不再重复承认矿山挖掘规划采矿丢失量。

　　结合商场可比买卖事例的比较剖析，以及评价基准日商场行情，本次评价折现率取值具有合理性；依据开端规划、矿业权开发运用计划、企业前史数据等材料，标的财物矿业权评价中采矿丢失量、采矿回采率、可信度系数等参数选取依据契合评价原则的要求，也契合矿业权评价的职业常规，具有清晰的依据和合理性。

　　请你公司 :1 ）弥补发表标的财物到现在的经营收入、净赢利完结情况以及项目出产建造发展情况，与评价猜测是否存在差异，上述景象对评价值的影响。 2）结合上述景象，弥补发表标的财物成绩猜测的可完结性。请独立财政顾问、会计师和评价师核对并发表清晰定见。

　　本次评价猜测： 2017 年 1 月至 12 月为露天挖掘剩下建造期， 2018 年 1 月至2019 年 11 月露天挖掘出产期， 2019 年 12 月至 2023 年 12 月为地下挖掘出产期，到现在，黑河洛克各项批阅程序发展顺畅，估计 2017 年末能够获得矿山正式出产的一切手续，现在黑河洛克全体发展与本次评价猜测共同，对评价值没有影响。

　　到现在，青海大柴旦处于基建期，其间滩间山采矿权矿区露天挖掘深度已抵达经济剥采鸿沟，已中止露天挖掘，计划转入地下挖掘，正在进行周边勘查，勘查完结后进行深部地下挖掘计划规划作业，现在无法精确估计投产时刻和达产时刻；青龙山探矿权（详查区）和青龙沟采矿权相邻，青海大柴旦预备兼并矿区进行挖掘，现在正在进行探矿权分立作业，计划 2018 年恢复出产。 本次选用收入权益法、勘查本钱功效法和地质要素评序法进行评价，未对出产建造发展进行猜测，上述景象不影响评价值。

　　吉林板庙子归于在产矿山， 2017 年 1 －5 月完结经营收入 21,964.42 万元，净赢利 6,151.53 万元，矿权口径净赢利 7,065.05 万元，完结情况与评价猜测适当，对评价值没有影响。

　　本次成绩许诺包含黑河洛克东安采矿权、青海大柴旦青龙沟采矿权、滩间山采矿权、青龙山探矿权（详查区）和吉林板庙子金英采矿权。因为黑河洛克和青海大柴旦所属矿山处于基建中，没有投产或恢复出产，现在奉献赢利为 0，到2017 年 5 月 31 日，成绩许诺完结情况小于准时刻发展均匀预算情况。考虑上述基建期的影响（拟定成绩许诺计划时已考虑基建期的影响）后，标的财物现在事务许诺完结情况较好，预期完结成绩许诺不存在妨碍。

　　到反应回复出具日，黑河洛克批阅、存案手续以及出产建造发展与评价猜测共同，青海大柴旦选用收入权益法、勘查本钱功效法和地质要素评序法进行评价，矿权评价未猜测出产发展，到现在发展顺畅，吉林板庙子经营收入、净赢利完结情况与评价猜测适当；依据黑河洛克和青海大柴旦出产建造发展及金英采矿权现在出产情况，预期完结成绩许诺不存在妨碍。

　　限公司关于我国证监会行政许可项目检查一次反应定见告诉书 （ 170659 号）