发布时间：2022-04-03 01:22:22 来源：火狐官方站点

　　研讨的含义：近年来我国运用外资进入高速展开阶段，我国企业对外并购也屡现大手笔，已然成为我国经济进一步融入世界和跨入新展开阶段的序幕。近年来国内学者专门就我国吸引外资以及外资并购我国国有企业的危险操控、法令规制等方面论说较多，而对我国企业跨国并购展开的研讨相对会集在时势剖析、事例评述与详细战略挑选上，全面系统的论文型研讨效果相对较少。跟着我国国有企业的转型与民营企业的逐渐强大，跨国并购活动必定日益添加，对该范畴的研讨也有必要不断拓宽和深化。

　　同类研讨作业国内外现状、存在的问题：近年来，跨国并购作为世界直接出资的重要方法，遭到了我国企业的喜爱，可谓是如火如荼。可是，我国企业大规划并购中却不乏失利之例。现在国内关于我国企业跨国并购的理论和论文型研讨效果都相对较少，剖析的层面不行透彻。

　　研讨方针、内容：本文首要提出我国企业跨国并购的展开现状与特色，研讨我国企业跨国并购的动因，进一步剖析我国企业跨国并购面临的危险和存在的问题，终究提出对策主张。

　　（1）经过世界、我国展开情况与特色的收拾和国别实践比较，剖析我国企业海外并购活动的现状定位。

　　（2）详细剖析我国企业跨国并购动因与优势，辨明我国企业跨国并购活动所发生的经济效应以及往后的展开趋势

　　（3）对我国企业跨国并购面临的问题与应战进行了客观、镇定的反思，并从企业和政府两个层面寻觅对策、方法。

　　研讨方法：借用网络、图书馆等资源，充沛搜集文献、期刊等材料。对材料信息进行剖析、概括、延伸，终究得出结论。

　　摘 要：近年来，我国企业较大规划的跨国并购一再发生，虽取得了一些效果和阅历，但也存在着不少问题和妨碍，不光影响了并购企业对外出资战略的成功施行，还有或许对企业的原有根基构成不坚定甚至要挟。因而，有必要对我国企业跨国并购存在的问题进行一番剖析和考虑，并选用相应的对策和改善方法，这是促进我国企业跨国并购健康展开的要求，也是进步我国企业在世界商场全体竞赛力的要求。

　　企业并购是一种本钱会集的方法和企业敏捷扩张的方法，迄今为止，在世界范围内现已发生了五次大规划的企业购并浪潮。纵观现在全球跨国并购浪潮，能够说它代表了当今世界经济格式的演化趋势，反映了经济全球化的迅猛展开，它在使跨国企业的竞赛进一步加重的一起，也给跨国企业供应了无限的商机。跨国企业只要自动反击，扩张本身规划，增强企业的竞赛力，才能在未来变幻多端的环境中取得生计，而企业并购无疑是一条具有现实含义的捷径。

　　跟着我国经济与世界经济的逐渐交融，外资正以史无前例的速度收买我国国内的相关企业，我国企业在活泼应对的一起，也应该走出国门，施行活泼的跨国并购战略。相关于欧美兴旺国家，我国企业的跨国并购相对来说还归于初级阶段，从出资规划、世界营销阅历等方面来讲，还不能与国外跨国公司同日而语。但跟着我国经济的展开，我国的跨国企业越来越多，规划也越来越大，面临充溢时机与应战的世界国内环境，运用跨国并购理论来辅导我国的跨国运营，学习国外跨国公司并购的成功阅历，结合我国企业实践来讨论其展开跨国并购的方法，是值得研讨的一个课题。我国企业只要正视本身的缺少，充沛运用各种有利条件，活泼迎候全球经济一体化的应战，才能在剧烈的世界经济竞赛中站稳脚跟。本文经过对我国企业展开跨国并购的现状、所面临的各种妨碍与晦气之处进行剖析，为我国企业更快、更好的走出国门，施行成功的跨国并购战略提出了一系列主张和对策。

　　十年前，“并购”在我国仍是一个生疏的概念，而现在，越来越多的我国企业正经过跨国并购追求展开时机。根据商务部的计算数据，2005年1－11月跨国并购类出资占同期我国世界直接出资总额的54.7%，境外加工买卖类出资占总额的42%，跨国并购现已成为我国企业“走出去”进行对外直接出资的首要方法。尽管如此，与世界跨国并购展开现状比较，我国企业的跨国并购还处在十分初级的阶段，由于欧美、日韩等国的跨国并购早已占到直接出资总额的70%以上。

　　2.1.1 起步阶段。我国企业跨国并购活动开始于20世纪80年代，至今已有二十多年的前史。从20世纪80年代至2000年是我国企业跨国并购的前期阶段[1]。这一时期跨国数量少、规划小，并购区域首要会集在美国、加拿大、香港等区域，所触及的职业首要要为航空、矿产资源等带有独占颜色的职业。而且进行跨国并购的企业首要是少量有实力的国有企业、窗口公司或许比较有立异思想的公司，这些企业出于本身展开及国家战略决议计划的需求在前期的跨国并购活动中扮演着主角。

　　2.1.2 展开阶段。自2001年我国参加世贸安排后，我国企业掀起了新一轮跨国并购浪潮。根据摩根大通的全球工业并购陈述，2005年我国企业已成功完结的跨国并购总额为62亿美元，2004年是挨近48亿美元，而2000年仅18亿美元[2]。从2000年到2005年，我国企业跨国并购以均匀每年28.4%的速度在敏捷展开。一起商务部的计算数据显现，我国企业跨国并购类出资首要会集在电讯、轿车、资源开发等范畴，跨国并购现已成为企业“走出去”最重要的方法。

　　这一时期许多职业都呈现了有严重影响的跨国并购事情。本文特选取2005年石油业、IT电子通讯业、家电业跨国并购的要点事例，以查询我国企业在新一轮并购浪潮中的战略特色和展开趋势。

　　石油业：2005年10月，中石油以41.8亿美元成功收买哈萨克斯坦PK石油公司，完结了我国企业跨国并购前史上买卖金额最大的并购案。此次成功收买进一步扩展了我国在中亚区域展开石油协作项意图影响，并有利于完结我国动力来历和供应的多样化。

　　IT电子通讯业：2005年5月，联想集团以12.5亿美元的价格正式完结了对IBM全球个人电脑事务的收买。经过此次收买，联想集团取得了IBM个人电脑品牌以及完善的世界出售和服务途径，并成功成为全球第三大个人电脑供货商。

　　家电业：2005年6月，海尔出价12.8亿美元欲收买美国家电巨子美泰。假如收买成功，海尔将取得美泰的超卓技能及在美国的品牌和出售途径，加快进入美国商场，但其终究由于财政原因和资源整合难度过大而退出收买。

　　以上仅是我国企业在新一轮跨国并购方浪潮中的缩影，近几年比较严重的事例还包含：2002年9月，TCL以820万欧元收买了德国闻名家电品牌施奈德公司的首要财物。2003年2月，京东方以3.8亿美元收买韩国现代的TFT-LCD（薄膜晶体管液晶显现器材）事务，成为国内首家具有TFT-LCD技能的企业。2004年7月，上汽集团正式收买韩国双龙轿车48.92%的股权，完结了我国轿车企业初次成功的海外横向并购。2006年10月我国最大的化工国企之一蓝星集团全资收买法国罗地亚公司的有机硅及硫化物事务。

　　经过对2001年往后我国企业跨国并购的要点典型事例的剖析，咱们能够看出新一轮并购浪潮呈现出以下战略特色和展开趋势：

　　由此表知，前十大跨国并购事例中，有7件发生在2004-2006年，而且买卖金额均在5亿美元以上。可见，并购规划有持续上升的趋势。

　　从典型事例来看，我国企业现阶段跨国并购以“强弱并购”为主，即我国优势企业并购国外处于下风的企业，这是由我国企业的全体实力决议的。国外下风企业是指由于特定环境和条件导致运营情况不如本来，相关于我国企业来说处于竞赛下风的企业。它们要么是闻名跨国公司施行归核化运营战略后甩下的“包袱”，如IBM的个人电脑事务、飞利浦的CDMA研制财物等等；要么是由于运营不善而导致许多负债、亏本关闭，如德国施奈德公司、日本秋山印刷机械公司等等。尽管处于竞赛下风，这些方针企业却都具有世界一流的技能、完善的商场网络和有价值的品牌，与我国企业的低本钱制作才能构成剧烈的互补优势。因而，强弱不只可行，而且有利于我国企业的世界化展开。

　　当今世界跨国并购的趋势是强强并购，即经过股票交换的方法构成某种方法的战略联盟。2004年TCL与法国汤姆逊电子便是经过战略联盟的方法进行吞并重组的，是我国企业跨国并购中强强并购的模范。这将是未来我国企业跨国并购的展开方向。

　　跟着我国企业国内外并购阅历的堆集和彼此学习，买卖结构日趋杂乱，首要表现在出资方法和融资结构两个方面。

　　在出资方方法上，尽管现金在我国企业跨国收买活动中仍是首要的付出方法，股票和其它证券的运用正逐渐增多。比方联想收买IBM个人电脑事务的买卖金额为12.5亿美元，其间有6亿美元是以股份方法付出。

　　在融资结构方面，企业尽力经过世界化的本钱运作完结资金来历多元化，并与世界大型出资公司和基金公司协作，一起完结收买计划。如在以12.8亿美元竞标美国家电巨子美泰（Maytag）的收买举动中，海尔联手私家股权出资公司贝恩本钱（Bain Capital）和黑岩集团（Blackstone Group）一起竞投，以进步办理技能，削减初始出资并使全体买卖更具吸引力。在联想收买IBM的个人电脑事务后，私家股权出资公司德克萨斯太平洋集团（TexasPacific Group）、泛大西洋集团（General Atlantic）及美国新桥出资集团（Newbridge Capital LLC）一起参股联想，并出资3.5亿美元。上述两个事例充沛标明，我国公司已具有全新的并购知道，乐意拟定完善的买卖结构，选用必要的专家主张及涣散买卖危险。

　　下面首要就我国跨国并购实践与美国、欧洲兴旺国家跨国并购展开的异同作一比较，剖析原因、寻觅距离。

　　美国早在上世纪初即呈现了国内企业之间的大规划并购，共有6次大的并购浪潮。其间始于1993年跟着美国经济走出低谷后的并购浪潮，更是具有显着的企业横向跨国并购特征，这也显现美国企业已在全球范围内扩占商场，树立独占位置。能够说，美国企业的跨国并购是在国内并购高潮向世界商场延伸的一个进程。

　　根据邓宁的世界出产折衷理论，美国企业展开对外直接出资具有了较强的全部权优势、内部化优势以及所瞄准出资方针国的区位优势，一起美国的银行、稳妥公司运用其先进的办理技能和优异的金融事务方法，为美国公司在海外尤其是在欧洲供应金融咨询和融资担保等各种服务，都导致了美国对外直接出资方法以收买、吞并为主。由于欧洲特别是西欧国家本钱运作的环境比较老练，美国本钱便以之为主战场，以收买、吞并方法为主进行直接出资，到1989年时便由1987年的24亿美元收买额陡增到了165亿美元，构成了其时欧洲最大的跨国并购集团。跟着20世纪90年代后经济区域集团化趋势的呈现，美国为赶快渗透到各集团内部抢占商场，对兴旺国家和展开我国家更多地选用了收买、吞并为主的进入方法，占其对外直接出资全部进入方法的85%以上。其间，对欧盟国家的并购由20世纪90年代初的每年300多起展开到1998年的1000多起。[3]

　　美国既是对外跨国并购的大国，也一向是最大的跨国并购方针国，其间2000年以跨国并购的方法共向外国出资者售出了3243.5亿美元的财物，创下了现在为止最高的年度并购售出纪录，2005年以跨国并购的方法售出的财物也到达1055.6亿美元，仅次于英国的1716.89亿美元。当今，跨国并购已是外国直接出资进入美国商场的占操控位置的方法。

　　欧洲兴旺国家近年来在跨国并购范畴表现十分活泼，2005年共向外国公司以并购的方法出售了4451.26亿美元的公司财物，跨国并购了4134.05亿美元的外国财物。其间，欧盟内部的跨国并购额占了很大的比例。欧盟内部选用的单一钱银和推进区域经济一体化的方法，是这些区际跨国并购活动活泼的首要动因。欧盟对欧盟以外国家的大部分并购额中，英国对美国的跨国并购占了较大比重与其他欧洲国家比较，英国企业将跨国并购要点方针确认美国，与两国之间在并购的法令系统和准则以及公司文明更为挨近有很大联络。此外，收买大国还有德国、法国、荷兰等。2005年最大的方针国家（即吸收并购本钱流入国）分别是英国、德国、意大利、法国等。

　　榜首，我国跨国并购规划水平较低，尽管高于一般展开我国家，但远不如兴旺国家。从历年并购额看，兴旺国家占有了近90%的跨国并购比例，包含大大都超越10亿美元的大宗买卖是在兴旺国家间进行的，这些国家的并购额占其GDP的比例也是最高的。我国跨国并购近年来添加敏捷，但占GDP比例显着偏小。从原因上看，我国经济展开尽管敏捷但基础薄弱、起点较低，国内并购商场展开还不行老练，企业跨国并购规划水平也因之遭到捆绑。

　　第二，在并购展开崎岖上，我国对外跨国并购与世界比较也有必定的滞后性。即在1995～2001年的第2次世界性跨国并购高潮期间，1999、2000年对外并购额呈现下滑，而在世界跨国并购高潮后下调阶段的2002、2003年对外并购额反而有较大上升。但比照查询我国同期并购售出量后能够发现必定的原因，1999～2001年并购售出额一向较高，此刻我国应是受世界性跨国并购高潮影响下的较大财物售出国，致使这以后的2002、2003年受世界性跨国并购高潮的惯性效果下，逐渐起步的我国企业对外跨国并购额才有较大上升。

　　第三，为涣散危险、寻求优势，我国企业跨国并购的首要方针更多地会集在兴旺国家区域。这与兴旺国家首要瞄准兴旺国家内部间并购及向展开我国家并购的特色有必定差异。首要原因在于我国部分企业归纳规划实力尽管添加，但出资的OIL优势尚不杰出，从下降和涣散出资危险视点动身，更看好兴旺国家企业的出资环境、技能集群优势与商场。当时世界经济中，跨国公司间并购更多地表现为大鱼与大鱼的协作，我国部分已具有相应实力、规划的企业当令并购实力稍弱的世界优异企业有助于企业优势的添加与延伸。并购的动因与其说是优势输出型倒不如说是优势拓宽型出资更为恰当。从职业上看，我国企业在银行、金融业方面的并购实力与展开实践与兴旺国家企业比较仍有显着距离。

　　根据上文世界比较能够发现，与兴旺国家跨国并购不同的是，我国企业在从事世界直接出资中所具有的全部权优势、内部化优势相对较弱，并不完全具有像兴旺国家对展开我国家出资的肯定独占优势，但经过相对部分优势的发挥与被并购企业完结优势互补，仍不失为一条有用的世界化途径。可见后起的我国跨国公司作为展开我国家企业从事跨国并购尤其是并购兴旺国家企业，其意图和动机不是单纯依仗肯定优势的输出获利，而是更重视经过走世界化路途在全球范围内寻求、取得并培养已方的企业竞赛优势，然后再进一步做大做强。近年来，我国企业不断迈入跨国并购的队伍，并购规划也越来越大，其动力就在于能够获取对外直接出资与并购企业两层得益。详细探其微观动因，首要有以下几种：

　　我国企业尚处在由劳动密集型向技能本钱密集型改动的展开阶段，前史以及特别国情构成低本钱优势必定程度掩盖了技能与研制上的缺少，即便是某些职业中处于龙头位置的大型企业也存在这一问题。有学者测算，我国大中型工业企业的研制费用仅占产品出售收入比重的1～2%，而全球500强美国上榜企业是5～20%。即使是我国当时较被看好的家电职业，在高端产品的中心技能如显现芯片依然首要依托进口。当企业展开到必定阶段面临世界竞赛时，技能进步成为决议企业生计展开的要害，要想打破就有必要补偿这方面的“短板”。可是，现代高技能项目研制费用高，出资回收期长，这使得高新技能的研制面临着很大的危险，而且企业在对首要中心技能研制进行大规划投入后，不或许短期内改动研讨方向或许包揽本职业全部独创性技能。要从外部获取技能首要有4种方法：“一是以许可证方法购买技能；二是对进口产品所包含的新技能进行剖析研讨并掌握这种技能；三是在技能输出国（区域）树立研制安排，以便在研制网络中取得新技能的溢出效应；四是经过跨国并购取得具有该类技能的企业的操控权，然后取得该类技能。”[4]榜首种方法由于技能产品持有方不肯容易出售以及存在较高的买卖本钱，转让时有较大妨碍，第二种方法由于技能时效性和杂乱性的进步，拷贝难以施行和持久，第三种方法则仍存在技能外溢与研制周期长的问题。比较之下，跨国并购是我国企业世界化进程中的较好挑选，经过这一方法，能够由被并购企业的技能弥补下降研制的危险和本钱，缩短产品研制所需的时间，敏捷增强企业的技能归纳优势，一起也为企业的进一步技能立异供应了较高的技能途径。

　　我国企业在世界化运营初期多以出口买卖或代销方法呈现，一则常常遭受关税壁垒或配额的捆绑，二则比如到2004年末北美经销商APEX拖欠四川长虹公司4.675亿美元应收账款的事例，正表现了这种过度依靠少量途径商而对我国企业构成的巨大危险。而以绿洲新建方法进入国外商场，又常常遭到规划经济、品牌辨认、本钱需求、分配途径等方面捆绑，即面临结构性壁垒；新入职业添加产品供应也或许遭受原有厂商阻挠性定价、操控进货途径及分销途径等联合抵抗。因而，当东道国进入壁垒较高时，我国企业选用跨国并购方法更易削减商场进入方法的妨碍。这样，一方面能够用当地出产、当地出售的方法敏捷打破东道国的关税壁垒或配额捆绑，保护和扩展本公司在世界商场中的比例，另一方面则能够经过并购运用方针企业的分销途径、信息途径以及被并购企业同当地客户和供货商多年来所树立的信誉联络，敏捷取得方针企业的商场比例，在当地商场上占有一席之地。而经过并购获取的海外企业品牌知名度拓宽海外商场同样是我国企业跨国并购垂青的方针之一。许多我国企业遭到国内商场认可的自主品牌在拓宽世界商场时遇到困难的情况层出不穷。企业面临着品牌从头定位的困难，短期内要想改动顾客心目中的产品形象十分困难，而经过并购获取知名品牌的影响力不失为一条好的挑选途径。例如，2002年，上海海欣公司借方针企业由于决议计划失误，导致现金流出问题之机，以1400万美元的报价战胜了竞标对手以色列公司，成功收买了美国Glenoit公司有关长毛绒服装面料的悉数运营性财物和46个可永久运用的商标品牌。这是我国纺织业榜首次以强者姿势跨国收买世界同职业知名企业，之后海欣以2500万美元在美国树立“海欣集团（美国）公司”，出资控股Glenoit长毛绒（海欣集团）公司和Glenoit加拿大公司。凭仗这次收买，海欣的毛纺服装面料的出产才能进步到世界出产才能的25％以上，然后一跃成为世界最大的毛纺出产企业。

　　我国资源及其运用的根本特征是总量丰厚但人均少，其间煤、油、天然气人均资源只及世界人均水平的55%、11%和4%。跟着人口添加和经济展开，我国非再生资源呈肯定削减趋势，可再生资源也显出显着的虚弱态势，资源缺少情况日益杰出。因而这也成为我国相关企业进行跨国并购的首要诱因之一。其出资意图首要是为国内商场供应安稳的自然资源供应，包含动力和其他原材料，为企业的可持续展开进步确保，削减动力及原材料外部收买商场的不确认性。为取得分配与操控权，此刻经过跨国并购当地企业方法取得其转让的资源全部权，比合资或新建难度更低也更敏捷。例如，2002年1月，我国海洋石油有限公司以5.85亿美元的资金收买西班牙瑞普索公司在印尼的五大油田的部分权益，成为印尼最大的海上石油出产商；7月中旬，又斥资约10亿美元收买英国石油（BP）持有的印尼Tangguh气田的股权。此举是中海油跨入世界500强，完结跨越式展开战略的一个重要行动。此外，2005年6月，中海油以付出185亿美元现金和承当约16亿美元债款要约收买美国优尼科公司未果，但仍发生重要影响。又如2007年3月初，在香港上市的河南省民营企业、内地第三大特别钢公司的我国特钢控股有限公司发布公告称，旗下一家子公司将以27.3亿港元收买印尼一家矿石公司S.E.A.Mineral的全部股权，以确保在事务拓宽中能取得安稳的质料供应。

　　此外，我国企业跨国并购还有学习吸收外国企业优异办理阅历、获取轻视的优秀财物、寻求工业集群、拓宽工业价值链等诱因，当然还有不少比如买壳上市到海外筹措展开资金为意图的非朴实直接出资型的并购意图。这些都是直接的微观诱因。获取上述优势，敏捷打造一个能够与大型跨国公司正面竞赛的途径，是我国企业挑选大规划海外并购，在世界化运营旅程上完结跳动性展开的首要动机。

　　尽管我国企业在跨国并购方面取得了一些阅历，呈现了一批比较成功的事例，但也的确暴露了不少问题。这些问题不只阻止了我国企业的跨国并购活动，也在必定程度上影响了我国“走出去”战略的顺畅施行。剖析起来，我国企业施行跨国并购面临许多政府办理的问题和困难。[5]

　　现在我国企业的跨国并购，分别由发改部分、财政部分、商务部分、外汇办理部分及企业主管部分等多个部分办理，因部分间的信息不对称和缺少有用的调和机制等原因，不只延长了企业跨国并购事项的批阅时间，也使政府在跨国并购的主体、方向、完结方法，中长时间规划等方面难以构成清晰科学的统一知道，构成必定的决议计划危险。

　　法令法规的不健全添加了企业跨国并购的本钱和危险。一般来讲，商场经济国家保护本国企业进行海外出资的方法首要包含两个方面：一是法令法规，二是带有准世界法效能的多、双方协议。由于我国长时间处于努力引进外资的情况，只拟定了外国公司并购本国企业方面的法令法规，对国内企业走出去展开跨国并购没有出台相关的法令法规，而只要部分主管部分的行政规则，然后导致企业对外出资的促进、办理、监督和确保等无法可依，直接影响到企业倒闭跨国并购的效果，在添加了企业并购本钱的一起也添加了并购危险。从现在来看，尽管政府相关部分已着手研讨并拟定了少量规章和文件，单从法令方面讲整体仍是十分短缺的。无法可依是影响企业走出去进行跨国并购的严重缺点，如长时间存在则将会在必定程度上影响我国树立安稳、接连的对外出资系统和合理高效、可预见的对外出资办理系统。

　　批阅准则死板，缺少有用的监管准则。现在，我国将企业的外向并购划为对外直接出资，整体仍是施行“逐级批阅，限额办理”的行政许可准则。在现在的办理方法下，凡海外出资超越必定金额的并购项目，都要上报国家有关部分查看同意，触及不同职业的还要进行跨部分批阅，大大添加了企业展开跨国并购的难度。作为企业，由于长时间与政府批阅部分进行博弈，在向政府供应跨国并购信息往往有意夸张预期收益并轻视并购危险；一起在另一方面，政府比较遍及地存在与一般对外出资项目相同的“重事前批阅，轻过后监督”问题，企业很少供应反映并购后的运营情况的信息，政府部分也往往不自动予以重视。

　　信贷才能较弱，构成企业融资方面的缺少。跨国并购，动辄触及资金几千万甚至上亿美元。在我国现在本钱商场还展开不充沛、办理不完善的情况下，企业对银行信贷的依靠度很高，没有金融信贷的支撑，企业根本不或许完结跨国并购。而现在我国信贷系统首要存在以下捆绑：一是金融信贷准则本身存在国内借款额度和特定外汇额度的捆绑，构成企业跨国并购初期国内融资的局限性，对一些现已“走出去”的企业也难以供应有力的金融支撑；二是从国外阅历来看，出资银行在跨国并购中一般发挥着比较重要的效果，而我国的出资银行不管从办理系统、资金实力，仍是对外出资阅历等方面都存在较大的距离。

　　在西方兴旺国家，存在巨大的非政府中介安排系统，从金融、稳妥、审计、理财到法令、教育、训练，从全国性的职业商、协会到五花八门的各种企业查询安排，类别完全，包罗万象，不只能够供应从方针企业财政情况到所在国政府监管方针等各个环节的系统信息，还可署理并购中触及的法令、财政等各方面的手续和事务，有的中介安排还设有国家分支安排，为广大并购供应了很好的服务，大大下降了企业跨国并购决议计划所根据的信息失真危险，一起也下降了跨国并购的运作本钱和运作时间。与之比较，我国的中介安排正处于展开和标准阶段，在处理事务时仍带有比较显着的计划经济颜色，办理不行标准，缺少对职业和商场的专门研讨和信息网络服务系统，与国外同类安排根本处于分裂情况，在机制、观念、信息途径方面与西方兴旺国家的中介安排有很大距离，无法在供应协作途径、专业人才支撑、事务咨询服务等方面发挥应有的效果。

　　4.6.1 政治危险的扩展。依照我国经济展开水平缓展开的方向趋势，我国企业对外直接出资的首要方向在往后恰当长的一段时间内仍将会集在电子、动力和加工业等方面，部分触及到出资的经济展开中心范畴。关于我国企业在海外商场或许发生的敏捷扩张，引起了不少国家的警惕和防备，一起由于知道形状原因和所谓的的误导，来自西方国家的按捺和搅扰正逐渐成为我国企业展开海外并购的严重捆绑要素。如中海油收买美国尤尼科石油公司时，被美国政府以安全要素为托言回绝等。

　　4.6.2 技能妨碍。展开国家在我企业参加竞标进程中，常常人为设置种种妨碍。如环保、查验检疫、知识产权等，强逼我企业无功而退，或添加并购本钱导致我企业处于晦气位置。

　　4.6.3文明整合应战。跨国并购后的整合进程中，文明整合要比技能或事务整合更难，由于文明的整合牵涉到消除职工的顾忌并树立一种新的观念，而这是一个恰当杂乱而绵长的进程。从必定含义上讲，文明整合决议着企业并购成功与否。超越70%的并购买卖在三年内供认失利，而对其间50宗失利事例的详细剖析标明，文明冲突是导致失利的首要原因。我国企业文明整合面临的应战首要是:我国企业与外国企业显着的文明差异加大了整合难度；海外被并购企业对我国企业文明的认同度低一级。

　　现在我国正处于经济转型时期，企业全部制类型多样。因产权准则不同，与之相联络的跨国并购的捆绑要素不尽相同。对国有企业来讲，因产权鸿沟含糊和缺少有用的鼓舞机制，使企业全部者和运营者在方针取向和详细行为方面存在相悖性，特别是由于鼓舞和捆绑缺少，使国有企业缺少参加跨国竞赛的战略动机。对非国有企业尤其是民营企业来说，由于其前史构成的家族式办理方法构成的一股独大和危险危机，一方面捆绑了企业的本身进一步展开强大，另一方面则与当时跨国并购的干流方法相悖，使之在系统上不完全具有施行跨国并购的根本条件。

　　跨国并购对企业的融资才能、人才确保、办理水平、对外经济活动阅历等各方面提出了较高要求，而现在我国企业在上述方面还存在较大的距离，我国企业参加全球工业结构调整和重组的才能还很弱。一是企业规划遍及较小。计算数据标明，我国的跨国公司在数量、规划、影响力等方面均居于下风。如，按运营额排名，2005年来我国15家的企业进入世界500强，且首要是金融企业和国有独占职业的企业，而按境外财物排名，我国尚无一家进入前100名。2003年，我国500家最大企业的财物规划，只恰当于世界500强企业的7.11%，运营收入的6.12%。二是竞赛才能相对较弱。根据瑞士“世界经济论坛”发布的《全球竞赛力陈述》（2003年），按反映公司成绩和商业环境的微观经济竞赛力方针衡量，在全球80个国家和区域中，我国企业排名第38位。关于少量独占性职业，尽管咱们不乏大型甚至巨型企业，但由于这类企业无一例外为国有企业，属方针支撑下的独占运营，天然生成具有竞赛力较弱的坏处。

　　企业的并购行为遵从商场经济规律。一般来讲，跨国并购是国内并购的延伸，全球前三次并购首要在西方兴旺国家内部进行便是明证；即使是第四、五次并购浪潮，虽带有显着的跨国特征，也具有活泼的国内并购布景，与国内并购彼此交织。从国家的并购事例中，企业在进行跨国并购前，一般都堆集了比较丰厚的整吞并购企业的实践阅历。比较之下，我国的跨国并购带有必定的盲目性。一是部分并购事项带有显着的政府颜色，受政府部分操作，带有“政绩工程”和“拉郎配”的影子；二是部分企业因资金过剩急于出资，或出于摆脱困境、重整旗鼓等动因，在信息缺少、方针研讨不行透彻、操作方法不行标准的情况下轻率参加跨国并购，导致并购失利，或并购后运营平平，达不到预期的经济方针，有的还发生了后遗症，影响了企业的展开。例如中石油收买俄罗斯斯拉夫石油公司失利，首要由于研讨当地工业方针和法令法规不行:而中石油和中石化在终究时间失掉收买英国BP所持的里海北部协作挖掘协议股权时机，缺少应对产权竞赛方面的阅历是其间的首要原因之一。

　　企业是跨国并购的主体，其动力来自于其本身生计和展开的内涵需求，因而，进步本身实力、添加世界化竞赛的才能和阅历，以及科学决议计划、合理操作等是企业跨国并购能否成功的一些要害点。但因论说观念的侧要点不同，作者不再从微观层面临企业怎么进行跨国并购进行剖析，而侧重从政府的方针层面提出相关的定见和主张。

　　政府在我国企业的跨国并购活动中起着十分重要的效果。我国作为新式工业化国家，对外施行的是“赶超型”战略，在“走出去”初期，企业在世界竞赛力等方面处于晦气位置的情况下，假如没有政府的支撑，“走出去”是不或许的[6]。别的，跟着“走出去”的不断深入，企业会逐渐老练起来，对政府的办理和服务会提出新的更高要求。从各国跨国并购的实践，特别是日本、韩国等接近国家的实践来看，新式经济国家对本国企业“走出去”的办理也将阅历一个从紧到松，从直接办理到直接办理，从行政办理为主到以经济、法令方法为主的改变进程，这都给咱们供应了很好的学习。此外，国家从联合全部力气完结小康社会整体方针的全局动身，也需求将很多企业归入国家“走出去”战略的整体方针之下，引导企业为完结国家全体利益最大化服务。因而，从企业“走出去”的现状和展开要求、从其他国家的学习阅历，以及从国家完结大政方针等不同层面，都需求政府有必要对跨国并购有清醒的知道，及时做出科学合理的整体规划。

　　当时，政府需求在以下三个层面着力进行考虑:一是对我国企业的跨国并购活动应有一个整体的战略性规划:二是政府对企业跨国并购活动中发挥的效果要有比较精确的定位，三是一旦确认定位，政府需求出台相应的方针方法来鼓舞和标准企业的跨国并购活动。

　　考虑到我国处于经济转型国家的现实情况，从我国企业跨国并购的现状和展开趋势动身，对我国企业“走出去”进行跨国并购首要要确认好以下三个方面的战略挑选。[7]

　　6.1.1 跨国并购主体企业的挑选跨国并购的主体，首要应为具有独立法人资格的企业，并为具有某种比较优势的企业，这一点不容置疑。但作为转型进程中的经济，我国的企业系统和安排结构形状呈现多元化态势，以哪种类型的企业为主来施行“走出去”战略则要进行认线]

　　考虑跨国并购主体，可从两个方面下手加以学习:一是今世全球跨国并购中的主体企业。早年面论说中已讲到，第五次跨国并购浪潮中的主体企业是那些规划较大、世界知名度高的企业，并购带有比较显着的“强强联手”的特征。二是我国企业跨国并购实践中呈现的主体企业类型。丛近年来的计算情况看，进行跨国并购的国有企业、具有必定规划的非国有企业均有，但中小型民营企业则很少（在详细实践中，或在前期对跨国并购的研讨论说中，咱们却能够发现，前期一般对外直接出资的主体，往往是未经政府主管部分同意的民营中小型企业）。迄今为止我国进行的较大规划的并购实践的企业，一般具有以下特征:（1）规划较大，首要是一些大中型企业，其间以国有企业为主，民营企业为辅；（2）企业财物质量优秀，技能立异才能较强。这类企业国有、非国有都有。其间跨国并购比较成功的国有企业，或有国有银行的支撑，或归于上市公司，凭借本钱商场积聚了比较强的财力。（3）现已进行了其他类型的世界化探究。大部分企业在跨国并购前，至少己经进行了某种方法的海外出资测验，树立了比较广泛的海外事务联络。

　　归纳考虑上述要素，我国跨国并购的主体企业挑选，应一起考虑以下要素:（1）企业规划与内部机制；（2）财物质量与技能立异才能；（3）世界化探究的情况。详细到企业类型，我国进行跨国并购的主体企业，首要应为各种国有与非国有大中型企业，尤其是进行了比较完全的准则转型，产权清楚、法人办理结构比较科学、具有较强竞赛力而且进行了广泛世界化探究的企业。但与此一起，这一主体导向不排挤小型企业的跨国并购测验，实践也证明了这一点。

　　跨国并购主导工业与职业的挑选，应根据我国经济展开情况和全球经济工业搬运的大布景进举动态调整，短期、中期与长时间内所依靠的主体职业应有所不同。跨国并购主导工业与职业挑选，至少应一起考虑以下四个方面的要素:

　　榜首，我国所依靠的工业与职业，应是“优势工业与优势职业”。研讨（赵伟，2004年）显现，我国“走出去”战略应依靠的优势工业，现在首要会集在制作业和服务业。

　　第二，今世企业跨国并购的主导职业。早年5次并购浪潮中，显着呈现第三、第二、榜首工业的次序特征，特别是近年来，第三工业占压倒优势，而且以本钱密集型和技能密集型为主，最活泼的为金融、产品分销、电子通讯以及制药、轿车制作业、化工质料及制品、交通运输设备和信息娱乐业等。

　　第三，我国企业跨国并购的职业散布特征。依照出资规划衡量，现在我国跨国并购的工业已由以往的榜首、第二、第三工业次序改动为第三、榜首、第二工业次序，与我国现在工业空间拓宽的要求相同，与世界跨国并购的工业散布趋同。

　　第四，我国企业凭借“绿洲出资”难以挤进的国外工业与职业。从国外工业展开的详细情况看，国外第三工业中的产品零售、电子通讯等，第二工业中的运输设备制作等，榜首工业中的石油、采矿等职业均归于传统职业，经过多年展开完善，现已构成了比较老练的商场和工业安排，其他国家的公司很难经过“绿洲出资”挤进去，并购不失为一种有用的挑选方法。

　　归纳考虑上述四个要素，结合我国工业化的预期展开进程，以及从跨国并购为我国工业调整和优化的全局服务的方针动身，我国企业跨国并购的主导职业与工业，短期内应以强化我国外部资源供应与拓宽制作业展开空间为方针，持续强化榜首、二工业的并购；中长时间内则应盯住第三工业中的金融和通讯等职业。此外，在加强主导工业与职业的一起，不该捆绑非要点工业和职业的探究性并购。

　　榜首，今世全球跨国并购的区域散布特征。早年五次并购浪潮中能够看出，跨国并购一是首要会集在兴旺的商场经济国家，方针区域以欧洲和北美为主，二是契合工业结构搬运效应带动的对外出资的梯次搬运特征，三是对新式商场拓荒的力度不断加大，四是环绕资源产品操控权的竞赛日益剧烈。

　　第二，我国工业展开的捆绑空间。从现在甚至往后恰当长的一段时间内，捆绑我国工业展开的最大空间要素，首要会集在战略型资源、商场和技能三个方面。其间战略型资源散布虽广，但或许取得的资源首要会集在亚非太区域、中东、俄罗斯及中亚；契合我国企业并购所需的首要商场，则会集在欧盟、北美及日本等首要经济体；企业可望取得的先进技能，也首要为兴旺国家所操控。

　　第三，跨国并购的预期利益。企业作为进行跨国并购的主体，首要存在准则利益和经济利益两方面的预期。系统优化是首要的准则利益，而获取战略性资源、获取先进技能、扩张与整合商场，以及绕过买卖壁垒四项是首要的经济预期方针。

　　剖析以上要素，近期我国企业跨国并购的区域挑选，应契合我国工业展开所需的空间:方针挑选的战略，不行着重八面玲珑，摊子铺得太大，而应选用杰出要点、统筹一般的准则[9]。详细来说，以拓宽制作业商场空间、完结工业梯次搬运为意图的并购，应挑选经济展开层次较低、劳动力和技能要求不高的国家和区域，如非洲、东南亚部分展开我国家等；以获取先进技能为意图的并购，应首要定坐落北美、欧洲及日本等大商场；以绕开买卖壁垒、削减买卖冲突为意图的并购，应直接挑选欧盟、美国或挑选与欧盟、美国等兴旺国家具有关税协议的区域，如南美、东南亚等；以取得战略型资源空间储藏为意图的并购，应定坐落环太平洋区域、中东等资源丰厚的区域；而关于俄罗斯、中亚等处于转型经济中的国家和区域，因跨国并购中存在的政治危险，我国企业选用“绿洲出资”的方法似更为可行。

　　企业进行跨国并购离不开政府的干涉和支撑，这一点己经现行商场经济国家的实践所证明。在跨国并购活动中，不只要商场这支“看不见的手”发挥着基础性效果，政府这支“看的见的手”也在随时发挥着效果[10]。政府既能够经过掌握竞赛方针的松紧程度来调理并购活动的规划，也能够凭借金融工具影响金融安排对并购活动的支撑程度以引导跨国并购本钱的流向，对一些影响大的并购活动，政府还能够经过行政许可的方法进行直接的支撑或捆绑等。

　　6.2.1 标准政府与企业之间的联络。我国企业准则的多元化决议了政府在企业进行跨国并购中发挥的效果有所不同。

　　榜首，对国有独资大中型企业或企业集团的跨国并购，有必要加强政府直接监管，不行由企业进行自主决议计划。这首要是由于国有企业的外向并购同一般对外直接出资相同，触及国有财物的世界空间布局问题，在国有财物监管部分与企业之间信息不对称的情况下，企业自主决议计划存在国有财物丢失危险；别的国有大中型企业与国有余融安排之间存在着天然联络，并承当施行国家工业方针的职责，其战略型出资将问题触及国家金融与经济安全、工业导向问题。因而，对国有独资大中型企业的跨国并购事项，国家有必要广泛参加，并实在起到出资人和国家经济安全守护者的职责。其间，政府特别要防备社会追捧炒作导致的集体无序仿照，更要防止少量企业歹意并购对国家和企业发生的恶劣影响。

　　第二，对国有控股或参股、国有上市公司，可经过强化上市公司监管准则，标准上市公司董事会决议计划机制来施行政府对企业的直接监管。

　　第三，对非国有企业的跨国并购，可选用“无为而治”的方法，依照国务院关于出资系统改革的决议执行企业出资自主权，企业自主运营、自负盈亏，跨国并购由企业自主决议计划。一起对其间实力较强的非国有公司，国家可恰当给予辅导和扶持。

　　第四，对部分不具有走出去条件、想经过走出去进行财物投机或赌博的企业，对海外房地产商场、证券业等所在国政府有高捆绑方法或高危险企业的出资，可选用恰当的行政许可方法进行捆绑，以保护企业和国家的经济利益。

　　6.2.2 从国家对“走出去”的战略方针动身，对企业的跨国并购活动进行引导和标准。这种引导和标准不该是直接的行政干涉，而应该经过政府的公共方针、公共服务来表现，例如立法、微观财政或钱银方针等。

　　首要，要树立一个单一的跨国并购批阅与监管安排。主张强化商务部在境外出资办理功能部分的效果，并内设专门的跨国并购办理安排，如“境外出资办理司”，或在己有的国外经济协作司内树立“跨国并购办理处”，行使行政许可（对跨国并购事项进行批阅或存案）、信息处理（对全球跨国并购进行局势和走势剖析、对全国企业的跨国并购进行计算、剖析和猜测）、监管（对跨国并购后的企业进行定时查看和绩效评价）等。

　　其次，要树立多部分的联络作业机制，定时招集发改、财政、外汇办理、税务等部分和有关职业中介安排等进行研讨，通报跨国并购活动的新情况，研讨处理跨国并购进程中呈现的新问题，研讨我国企业跨国并购的展开方向和方针导向等。

　　第三，要树立健全跨国并购的危险防备机制。首要包含并购活动的计算剖析及预警机制、境外企业年检和绩效评价准则、跨国并购的出资稳妥机制等。

　　要学习国外特别是与我国展开进程附近的国家和区域老练的法令准则，统筹我国的国情和长时间展开的需求，赶快研讨树立关于跨国并购的国家法令、专门法规、部分规章与当地性法规相结合的多层次法令法规系统。首要包含:

　　《海外出资法》。作为标准我国境外出资的根本法规，适用于全部出资主体、出资范畴和出资方法，首要对我国境外出资的根本准则、海外出资企业的法人位置、出资方法、行政许可，以及安排安排、雇佣准则、争端处理机制等问题做出准则性规则，并对海外上市、吞并、收买等世界通行的出资方法做出清晰规则。

　　专门法规。如就我国企业海外合资运营、我国企业海外协作运营、我国企业海外独资运营专门拟定法令，并对海外出资稳妥、海外出资企业国有财物办理、海外出资企业税收、外汇办理等方面拟定专门法令。

　　部分规章和当地性法规。中心政府主管部分和当地政府安排应在国家有关法令的基础上，学习国外通行的做法并结合我国实践，先行研讨拟定一些关于企业跨国并购的法规和规章，依法标准办理和服务，并对跨国并购进行支撑和调和。

　　支撑与服务是政府在企业跨国并购活动中应当承当的重要职责，对企业跨国并购具有重要的引导和确保效果。在支撑和服务系统中，政府至少要做好以下几个方面的作业:

　　首要，简化批阅手续。要点是改动查看企业境外出资项意图传统办理方法，首要是撤销按金额巨细查看跨国并购的方法。政府部分应把核准的要点放在并购行为对我国涉外经济买卖联络发生的影响、对东道国政治社会的影响和涉外法令危险等外部要素上来。除特大型项目、军事、高科技范畴项目以及触及政治要素的少量国家出资项目外，对一般性的跨国并购项目，国家应恰当放松批阅捆绑。一是持续推广和完善存案制替代批阅制。二是执行企业的出资决议计划自主权。对民营企业运用自有资余进行跨国并购，其经济和财政危险，应托付中介安排评价并自行担任；对企业运用国内信贷资金进行跨国并购，可经过银行或稳妥公司等商场主体进行危险操控，政府部分进行核对等。三要简化批阅环节，防止多头批阅、多层批阅；简化商务外派人员的出国批阅手续等。

　　其次，加强金融支撑。一是要恰当放宽直接出资外汇汇出捆绑。对国内运运营绩杰出，具有跨国运营阅历，并能经过进出口买卖或B股等本钱商场进行外汇自我平衡的大型企业，主张放宽外汇汇出限额或给予其外汇汇出权。二是鼓舞企业充沛运用多种融资方法，答应有条件的企业依照世界办理充沛运用世界本钱商场，鼓舞企业经过发行股票、债券、典当借款、信誉借款等方法进行跨国并购融资（这也是现在世界遍及的融资方法）。三是国有信贷安排按世界惯例，对跨国融资供应政府担保，对跨国运营银行供应必要的资信担保，并鼓舞中资金融安排的海外分支安排为企业跨国并购供应融资和咨询服务。

　　第三，加强信息服务。公共信息服务是政府支撑企业走出去的重要内容。政府应该经过揭露媒体，从国别区域出资环境、安全情况、双方政治经济环境、实行多双方商务协议、产品供求信息、确保企业合法利益等方面加大力度，不断进步公共信息服务的质量。因信息的搜集、收拾、剖析和发表的作业量很大，可学习西方兴旺国家的阅历，树立官方的信息服务中心，将驻外使领馆、海外企业、中外中介安排的信息会集起来，供国内企业参阅（现在，商务部政府网站及其子站承当了其间部分功用，但因各种客观原因没有充沛发挥效果）。

　　第四，树立跨国并购出资确保准则。跨国并购出资的确保大都情况下是一种国家确保，与一般的商业稳妥具有实质的差异。这种确保准则从归于境外出资确保准则，但对跨国并购方面的出资确保应予以清晰的规则。可在我国海外出资办理安排的操控下树立具有政府办理性质的公司安排，如跨国并购类出资展开公司，首要任务是在经济自主的基础上对我国企业可行的跨国并购出资项目予以支撑，承保商业稳妥公司无力或无意承保的征收、战役、汇兑捆绑和政府违约等政治危险给跨国出资者带来的丢失，免除出资者在境外出资进程中的后顾之虑，并借以帮忙施行跨国并购的相关方针。这个功能，政府也可考虑由现有的方针性金融安排承当，如我国出口信誉稳妥公司等。

　　第五，选用大企业倾斜方针。政府应从性质、规划、系统、世界化和世界竞赛力等多个方面归纳考虑，有知道地要点扶持一批大型企业，充沛发挥比较优势，引导其凭借跨国并购“走出去”，并给予方针扶持和金融方面的要点支撑。

　　终究，加强言论宣扬。中心和各地宣扬部分应加强言论导向，掌握宣扬口径，严格要求各类媒体，根绝大举炒做和过火烘托，使企业理性看待跨国并购，是社会大众以平常心对待我国企业在世界上进行并购的得失。应安排外宣力气，活泼报导我平和展开、协作共赢和一起展开的对外方针，为企业跨国并购营建杰出的外部环境。

　　6.3.4 加强文明交际作业，为企业并购发明杰出外部环境。企业走出去拓荒海外商场不宜单兵反击，而应全面考虑文明、经济、政治等全面要素[11]。我交际安排，特别是驻外经济商务安排应该发挥重要效果，要充沛运用经济交际资源，完善涉外经济方针调和系统。应在加强对东道国（区域）政治、经济、展开等环境调研的基础上，充沛发挥服务、调研、调和、交涉、保护等多方面的效果，为我国企业跨国并购供应威望、及时的驻在国的运营环境、方针环境、法令法规、并购时机等信息；帮忙企业剖析和掌握境外政治要素，辅导企业依法运营，合理有用躲避危险；活泼展开对交际涉作业，帮忙企业保护合法权益；一起也要活泼展开游说、广泛结交，进一步削减政治搅扰和经济技能壁垒，全面进步我国形象。要帮忙企业加强和进步并购后的文明整合才能，促进他们在尊重、了解并购企业所在国的文明及大众观念的基础上，树立协作双赢、一起展开的运营理念，增强社会职责，与当地政府、社区、工会、雇员调和共处，构建遵法诚信、拓荒进取的企业文明，营建有利的展开环境。

　　非政府支撑系统在企业跨国并购中发挥侧重要效果，特别是中介安排，从出资咨询、法令服务、财物评价、企业审计等各方面供应了全面、详细的服务。鉴于我国在非政府支撑系统方面的短缺，应多管齐下，首要做好以下几个方面的作业:

　　榜首，充沛运用国外的中介安排。要运用实行参加WTO许诺的时机，鼓舞和推进与国外有实力的中介安排进行协作，在事前咨询、并购方案设计、尽职查询、并购融资以及并购后整合等方面为企业供应服务，充沛运用对方己有的海外信息途径和信息网络来拓宽本身的事务范围。

　　第二，活泼培养本国的中介安排。鉴于职业中介安排在企业“走出去”中发挥的重要效果和出于经济安全考虑，首要应加强国内职业中介安排的建造，促进其改动观念、完善功能，加强人才建造，经过做大做强，充沛发挥其在调和、办理和服务方面的效果；其次，要经过强化公平竞赛、优胜劣汰，要点培养出资银行、管帐师事务所、律师事务所、资信评价安排及跨国并购信息咨询中心等非政府安排，为跨国并购的事前咨询、评价策划、整合后的办理等供应智力支撑。

　　跨国并购是对外直接出资的重要方法。企业是“走出去”的主体，政府在其间起侧重要效果。作者力求经过剖析今世世界跨国并购的前史展开和首要特征、我国企业跨国并购的前史和展开趋势，研讨现在我国企业跨国并购存在的首要问题和困难，并从政府微观办理的视点，研讨政府在企业跨国并购活动中的定位和整体思路，提出引导、服务、支撑跨国并购的详细对策方法，期望在我国企业“走出去”展开的进程中供应一点个人的绵薄之力。

　　[2]孟亮，顾宏地，张明堂.透视我国企业海外并购新趋势[J].我国企业家，2005(20).32页.

　　[3]杨大楷，李增春，杨晔.我国企业对外直接出资研讨[M].上海：立信管帐出版社，2006(2).65页.

　　[4]王谦.我国企业跨国并购协同问题研讨[M].北京：经济科学出版社，2006. 177页.

　　[6]潘爱玲，杨国昌.跨国并购的特色、影响及我国的对策[J].北京师范大学学报，2001(12).56页.

　　[7]张汝根.当时我国企业跨国并购存在的问题及对策[J].矿业工程，2003(10).35-37.

　　[8]彭迪云.跨国公司展开论:跨国公司的生长与我国施行“走出去”战略研讨[M].北京：经济科学出版社，2004.139-141.

　　[9]郭杰，肖善.企业跨国并购问题剖析[M].北京：我国三峡出版社，2004.112-115.

　　[10]覃晓雪，李灵稚.企业“走出去”的妨碍及对策[J].世界经济协作，2003(7).35页.