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　　1、*欧阳光亮*创编2021.03.07毕业论文目录欧阳光亮(2021.03.07)*欧阳光亮*创编2021.03.07摘要(1)要害词(1)(1)(2)1企业并购概述1.1企业并购的界说(3)1.2企业并购的类型(3)1.3企业并购的意图和功用(4)2.并购事例的介绍(4)2.1事例布景(4)2.2并购各方概略(5)2.2.1上海轿车工业总公司(5)222南京轿车集团有卩艮公司(6)3并购动因剖析(7)4.并购进程及成果(9)5. 并购对两边的影响(10)5.1并购对上汽的影响(11)5.2并购对南汽的影响(11)6. 并购的启示与考虑(12)6.1发挥“双品牌”优势(12)*欧阳光亮*创编20

　　2、21.03.076.2资源的整合(12)6.3政府的支撑效果(13)6.3并购方法的立异(13)结束语(14)称谢(14)参考文献(14)企业并购事例剖析Analysis on Merger Case of Enterprises学生：金煜辅导教师：刘进梅三峡大学科技学院摘要：跟着我国经济的快速展开，并购事情将层出不穷。当这些企 业在经济商场上进行并购时，许多冋题就随之而来了。从并购的历 史数据来看，成功的企业并购并未如人们所期望的那么多，有的企 业甚至因不成功的并购而堕入了窘境。并购充溢危险，这一点现已 为人们所知道。并购研讨既是现在并购实践提出的必定要求，也是 丰厚和完善现有并购理论的客观

　　6、有更多的商场资源，然后发明更大的商场价值。 我国经济的快速展开使我国成为并购的一个首要战场。因为我国并 购商场在规矩操控方进行的改善，我国企业在生长进程中现已逐 渐习惯了选用并购战略，将并购看成是扩展事务、添加商场份额的 重要途径等原因一同造就我国并购商场的喜人远景。在为企业注入 新生机的一同，也会存在必定的并购危险。浙江康贝恩并购浙江凤 凰的失利.浙江肃伯尔公司并购武汉液压阀厂的失利、青岛啤酒整 合扬州啤酒和西安汉斯啤酒的失利等，无不在提示人们并购应该谨 慎并充沛考虑到危险要素。杰米逊(Jemison, 1986)是榜首个把并购成果与实践成果的整 合进程联络起来的研讨者，他明晰提出并购的价值

　　7、发明源自战略能 力搬运，并详细评论了此进程中的一些阻止要素和促进要素。他提*欧阳光亮*创编*欧阳光亮*创编2021.03.07出，并购的价值发明源自战略才能的搬运，竞赛优势是经过并购双 方的不同安排层次间的彼此效果而构成的。从全体来看，国外学 者对并购的硏究是从多视点、多范畴、多层次来逬行研讨，尤其是 留意吸收其他学科的研讨成果。国外研讨的特色是实证性很强，例 如 P.Prichett、Max M Habeck、Philippe C.Haspeslagh 等人的研讨。 现在并购后整合理论研讨的现状在于，并购后整合没有一个理论化 的体系。有些人，首要杲咨询界人士如波士顿顾问公司亚太区总裁 就以为

　　8、，并购后整合首要是经历，这直接影响到整合理论化的体系 2叫我国许多专家学者以及企业界人士从实践中获得经历或经历， 现已充沛留意到并购后整合的重要性，许多专家学者现已就这个问 题在进行专门硏究，国家也有进行这方研讨的相应课题立项，随 着并购发表的事例添加，国内许多研讨现已开端重视实证，并且开 始把并购冋题与企业中心才能结合在一同进行研讨，从经济学和管 理学视点同步研讨并购和并购的整合冋题，改动了曾经过火重视局 部整合冋题硏究的现状，过火重视办理要素整合的研讨现状，现已 开端把并购和并购的整协作为一个体系冋题进行研讨。并购冋题的研讨范畴既触及一些根底性的理论冋题，如并购是 否能够发明价值，影响价值

　　9、发明的要害要素等，也包括实践中遇到 的很多详细的、技能性的冋题。大多数企业并购方的文献都是从 微观层廂.操作层廂下手探求企业并购的规律性，较少剖析一些真 实并购事例。无论是并购成功或许失利，这关于咱们都是很好的研 究政策。学习他人成功的经历，汲取他人失利的经历。本文企图结*欧阳光亮*创编2021.03.072021.03.07*欧阳光亮*创编合实践，选取一个最新并购事例进行讨论，从布景到进程再到分 析，力求展示一个实在生动的并购事情。期望能够进步人们对企业 并购的知道，更新并购理念，并给企业以启示，对企业走出窘境或 进步竞赛力有更多有利的协助。本文共有六个部分：榜首部分，企业并购概述，如企业并

　　10、购的 界说,功用，意图等。第二部分，选取一个最近产生的并购事情为叙 述政策，描绘该事例的布景，介绍并购两边概略；第三部分，客观 剖析两边的并购动因；第四部分，叙说并购进程；第五部分，对该 事例进行战略评述；第六部分：深化剖析该事例。1 企业并购概述般来说，企业的生长和展开有两大途径，即内部扩展和外部 展开。内部扩展是指企业从其内部和外部筹措资金来进行出资，以 扩展出产运营规划的行为。选用这种途径来促进企业生长和展开， 具有投入大、时刻长和危险大的特色。而外部扩张杲指企业以不同 的方法直接与其他企业组合起来，运用其现成设备、技才能气和其 他外部条件，完结优势互补，以敏捷扩展出产运营规划的行为。采

　　11、 用着种途径来促进企业生长和展开，具有投入少、见效快和危险小 的特色。吞并和收买是企业外部扩展的首要方法。11011.1企业并购的界说企业吞并是指两家或两家以上彼此独立的公司吞并成一家公 司。一般由一家占优势的公司吸收启一家或更多的公司。公司吞并 又可分为吸收吞并和创建吞并。所谓吸收吞并，是指在两家或两家 以上的公司吞并中，其间一家公司因吸收了其他公司而成为寸存续*欧阳光亮*创编2021.03.07*欧阳光亮*创编2021.03.07公司的吞并方法。所谓创建吞并，是指两个或两个以上公司经过合 并一同消失，而在新根底上构成一个新的公司。l，2J企业收买是指一个公司以持有股票或股份等方法，获得号一

　　12、公 司的操控权或办理权，启一公司依然存续而不用消失。企业吞并与收买统称为并购。1.2企业并购的类型1. 按并购两边产品与工业的联络区分(1) 横向并购。横向并购触及在同种商业活动中运营和竞赛 的两家或两家以上的公司，指的是同种商业活动中企业之间产生 的并购行为。(2) 纵向并购。纵向并购就是在出产进程或运营环节彼此衔 接、密切联络的公司之间，或许具有纵向协作关系的专业化公司 之间产生的并购。(3) 混吞并购。混吞并购是指从事不相关事务类型运营公司 之间产生的并购。2. 按并购的完结方法区分(1) 承当债款式并购。在被并购企业资不抵债或财物债款相 等的状况下，并购方以承当被并购方悉数或部分债款为

　　13、条件，取 得被并购方的财物一切权和运营权。(2) 现金购买式并购。现金购买式并购有两种状况：一是并 购方筹措足额的现金购买被并购方悉数财物，使被并购方除现金 外没有继续运营的物质根底，成为有本钱结构而无出产资源的空 壳，不得不从法令含义上消失。二是并购方以现金经过商场、柜*欧阳光亮*创编2021.03.072021.03.07*欧阳光亮*创编台或洽谈购买政策公司的股票或股权，一旦具有其大部分或悉数 股本，政策公司就被并购了。(3) 股份买卖式并购。股份买卖式并购也有两种状况，一是 以股权换股权，二是以股权换财物。3. 按触及被并购企业的规划区分(1) 全体并购。全体并购杲指财物和产权的全体转让

　　14、，是产 权的权益体系或财物不可分割的并购方法。(2) 部分并购。部分并购杲指将企业的财物和产权分割为若 干部分逬行买卖而完结企业并购的行为。4. 按企业并购两边是否友爱洽谈区分(1) 好心并购。好心并购指并购公司事前与政策公司洽谈， 征得其赞同并经过商洽到达收买条件的一同性定见而完结收买活 动的并购方法。(2) 歹意并购。歹意并购是指并购公司在收买政策公司股权 时尽管遭到政策公司的抵抗，依然强行收买，或并购公司事前并 不与政策公司进行洽谈，而忽然直接向政策公司股东开出价格或 收买要约的并购行为。5. 按并购买卖是否经过证券买卖所区分(1) 要约收买。指并购公司经过证券买卖所的证券买卖，持 有一

　　15、个上市公司已发行的股份的30%时，依法向该公司一切股东 宣告揭露收买要约，按契合法令的价格以钱银付款方法购买股 票，获取政策公司股权的收买方法。(2) 协议收买。是指并购公司不经过证券买卖所，直接与目*欧阳光亮*创编2021.03.07*欧阳光亮*创编2021.03.07标公司获得联络，经过商洽、洽谈到达一同协议，据以完结政策 公司股权搬运的收买方法。6. 按并购的融资途径区分(1) 杠杆并购。是指并购方以政策公司的财物作典当，向银 行借入收买所需资金，并购成功后再发行债券归还借款，用政策 公司未来的收益归还债券本息。(2) 办理层收买。是指公司办理层运用股权买卖或假贷所融 本钱购买本公司的股

　　16、份，然后获取公司的实践操控权的行为。J13企业并购的意图和功用企业并购的本质是企业产权的从头调整和安排，是一种新式 的工业力气。企业并购有利于工业结构的调整，资源的合理配 置，股东财富的添加。企业并购是企业寻求企业价值最大化、加 快展开的一种有用的本钱运作方法。企业并购是影响企业大局的 战略事务活动，是调整和完结展开战略规划的强有利手法。11712 并购事例介绍2.1事例布景2007年12月26日上海轿车(SH.600104)公告，称其控股股 东上汽集团以20.95亿元现金和上海轿车3.2亿股股份的价值收买 南汽集团控股股东一-跃进集团旗下的悉数轿车事务，买卖总金额 超越为100亿

　　17、元。诞生了国内最大的轿车企业，也拉开了国有轿车 财物重组前奏。按照上汽与跃进签署的全廁协作协议，跃进集团下 属的轿车事务将全直融入上汽，其间的整车及严密零部件财物将进 入上汽集团控股的上海轿车；其他零部件及服务买卖财物将进入上 汽与跃进合资建立的东华公司；上海轿车将出资20.95亿元购买跃 进整车和严密零部件财物，跃进将持有上海轿车3.2亿股股份和东 华公司25%股权。一同，依据上汽与跃进商定的开端规划，两边将在资金.研 发.营销、制作、收买等方完结优势互补资源共享，在整车与零 部件.国内与世界等事务上发挥协同效应，经过全协作将上汽集 团建成我国最大、世界一流的轿车企业。把南汽建成我国重要的汽

　　18、 车制作基地。至此，上汽短短数月间在本钱商场一系列杂乱的吞并收买加融 资的“组合拳”暂时收官，该套拳术以数十亿元并购南汽为中心， 以十数亿元收买上柴股份（6008和为并购意图等而发行高达120亿 元别离买卖可转债为两翼，根本奠定了上汽在乘用车主业之外开辟 的又一大经济添加发动机：商用车事务。由此，现已具有国内丰厚 产品线的上海轿车，在与一汽、春风三国鼎立中具有了更显着的优 势两边的全协作不只有利于高起点推逬跨区域经济联动展开， 完生长三角区域资源优化装备和工业结构晋级，并且有利于促进我 国轿车职业优化重组，进步工业集中度和资源运用功率，加速进步 自主立异才能，做大做强自主品牌，推动我国轿车工业

　　19、又好又快发 展。这次协作得到了中心和国务院领导同志的关怀，也得到了国家 有关部门和上海江苏领导的支撑。两边表明借全面协作的机会，不 断进步我国轿车工业的世界竞赛力。在国内媒体纷繁争议轿车业重组的多米诺骨牌是否现已放倒、 三巨子拼杀是否会愈演愈烈为“双寡头”竞赛格式的时分，却鲜有 目光探及上汽从南汽大并购中终究收成了什么，巨大却臃肿的南汽 财物是为上汽带来龙种仍是跳蚤？用时仅8个月便完结的我国轿车 业最大并购案，杲简略的政府推动式“拉郎配”，仍是契合商场规 律为两边带来双赢的互补之旅？诸如此类的冋题还行将进一步的进 行探求。2.2并购各方概略221上海轿车工业总公司上海轿车工业（集团）总公司（简

　　20、称“上汽集团”）是我国三 大轿车集团之一，首要从事乘用车、商用车和轿车零部件的出产、 出售、开发、出资及相关的轿车服务买卖和金融事务。上汽集团 2007年整车出售超越169万辆，其间乘用车出售113.7万辆，商用 车出售55.3万辆，在国内轿车集团排名中继续坚持榜首位。同年， 上汽集团以180.1亿美元的吞并出售收入，位列财富杂志世界 500强企业第402名。上汽集团坚持自主幵发与对外协作并重，一方面经过加强与德 国群众.美国通用等全球闻名轿车公司的战略协作，不断推动上海 通用、上海群众.上汽双龙、上汽通用五菱、上海申沃等系列产品 的后续展开，获得了杰出成效；启一方面经过集成全球资源，加速 技

　　21、术立异，顺畅完结国内首款自主研制中高档轿车逐个荣威750的 成功上市，开端树立起杰出的品牌形象，由此，深化推动了合资品 牌和自主品牌一同展开的格式。*欧阳光亮*创编2021.03.07*欧阳光亮*创编2021.03.072006年以来，在本来改制重组作业的根底上，捉住要害，于7 月发动了国内重组上市作业。11月29日获得证监会正式批复，12 月20日，上海轿车（600104）发布公告，宣告己正式完结向控股 股东上汽股份定向发行32.7503亿股A股的相关股权改动作业。至 此，上海轿车成功具有了上海群众、上海通用等11家整车企业、3 家严密零部件企业和1家轿车金融企业的股权，成为现在A股商场 规

　　22、模最大的轿车公司。上海轿车将展开成为一家具有中心竞赛才能 和世界运营才能的蓝筹轿车公司。上汽集团持有上海轿车83.83% 股权，并直接运营零部件和服务买卖事务，将展开成为集先进制作 业和现代服务业为一体的归纳性工业出资和运营公司。上汽集团除在上海当地展开外，还在柳州、重庆、烟台.沈 阳、青岛、仪征等地建立了自己的出产基地；具有韩国双龙轿车 51.3%的股份及韩国通用大宇10%的股份；在美国、欧洲.香港、 日本和韩国设有海外公司。上汽集团除直接运营办理零部件事务和服务买卖事务外，还持 有现在国内A股商场规划最大轿车公司逐个上海轿车集团股份有限 公司（简称“上海轿车”）83.83%的股份。222南

　　23、京轿车集团有限公司南京轿车集团有限公司是我国特大型轿车主干出产企业。南 汽现有财物总额120亿元，具有28家子公司（其间6家中外合 资），7家参股公司（其间3家中外合资）,400余家相关企业。南汽现在已构成南京依维柯、南京菲亚特、南汽名爵等三个整 车出产公司，出产跃逬.依维柯、菲亚特、MG名爵四大品牌系列*欧阳光亮*创编2021.03.07*欧阳光亮*创编2021.03.07南汽活跃施行“一主一合战略、世界化战略和资源整合战略这 三大展开战略，经过深化变革.增强获利才能、调整产品结构.创 新办理体系和机制.推动世界化进程、进步工业链规划效应、打造 自主立异才能等行动，完结企业“品牌

　　24、力、竞赛力和生命力”的快速 进步。3 并购动因剖析敏捷展开我国轿车工业的路途或许有许多种，但中心冋题都杲 有必要把握硏发技能。而我国企业也没有中止展开的脚步：榜首，通 过我国企业的自身探求和堆集进程过分绵长；第二，经过若干年合 资探求，却逐渐有我国轿车企业有变成跨国轿车集团在我国的安装 车间趋势，尽管定论过于极点且不能彻底归纳我国轿车工业展开的 实在状况，但“引入来”效果不显着的成果却是不争的实际；第 三，在以上的测验后，在世界巨子和国内商场的两层挤压下，我国 轿车企业“走出去”就愈加显得值得一试，经过收买先进的欧美汽 车企业获得技能、品牌和办理经历等中心才能就成为敏捷拉近我国 轿车与世界轿车差

　　25、距的可行方法。在这种心态与布景下，2004年12月在英国老牌轿车制作商罗 孚（ROVER）破产前，上汽以6700万英镑购入罗孚75、25两款车 型常识产权（上汽依据罗孚的车型荣威己上市）；而随后2005年7 月罗孚破产后，南汽以5300万英镑收买了 MG品牌罗孚和ZT、 ZR、TF三个车型以及发动机出产分部（南汽依据罗孚的车型名爵 己上市），而罗孚品牌则落入了美国福特手中。上汽和南汽将英国老牌轿车制作商罗孚一分为二后，都觎觊对 方得到的东西。南汽具有MG品牌，上汽具有雄厚资金实力。而业 界的都在猜想：两边的吞并或许是一条双赢之路。南汽一方廂廂临菲亚特的分手，另一方从年产量上名爵品牌 的引入并没

　　26、有得到很好的规划。这样就让这个老牌国有企业临很 大的压力，要继续将MG名牌做下去，开端预算大约还需求100亿 左右的经费，而关于南汽来说，这就无疑成了个天文数字，现在唯 能做的就杲要找颗大树。上汽这时抛来的橄榄支杲如此的及时， 让南汽激动。但从上汽其时的状况而言，杲否收买南汽对全盘的大 局影响不大。每年上海群众，上海通用的销量，满足让它坐稳南边 的老迈。但正杲有关部门己经意识到国内轿车企业现已呈现，重复 建造，屡次出资的糟蹋现象。所以上汽南汽的整合一方廂能够运用 长三角的地舆优势，打造更具竞赛力的工业区域化建造，也打破了 各省市自己凭空捏造，自给自足的气氛，至于一向比较灵敏的税收 和GDP问题

　　27、上，也继续划归原省。使两边协作打下了一个杰出的 根底。南汽最有商场价值的两大块财物别离是名爵项目和商用车资 产，两者均刚好构成上汽的互补性政策，也成为两强快速携手的原 因。上汽在罗孚并购后一直未能到达满意，而名爵的推出对荣威多 少构成了要挟，往后名爵品牌归入上汽，则两强相争敏捷化为双品 牌展开的抱负战略。对此，上汽集团总裁陈虹已在上南协作新闻发 布会上明晰表明，两边协作后，上海轿车将继续坚持“荣威”这一 自主品牌，荣威与名爵将走一同展开、差异化运营的“双品牌”道*欧阳光亮*创编2021.03.07*欧阳光亮*创编2021.03.07路。两个品牌虽在技能与零部件方廁有很大一同性，但二者的风格 差

　　28、异和商场偏重十分显着，往后荣威将定坐落绅士档次，MG名爵 将首要用于高附加值跑车系列。有音讯称，上海轿车还将追加投 资，对名爵出产线年，名爵的产销量将 到达20万辆以上。可是，具有名爵，远不是上汽此次的首要目 的，南汽优质的商用车财物，才是乘用车产销全国榜首而商用车却 堕入产能和商场份额缺乏的上汽的首要政策。多年来上海轿车在国 内三巨子的乘用车竞赛上坚持着抢先优势，相对而言，商用车是其 “短板”。依据此，伴跟着乘用车范畴价格竞赛的白热化，上汽培 育商用车的战略显得尤为重要，并已开端提早落子：2002年，上 汽、通用重组柳州五菱，建立了上汽通用五菱，其展开迅猛，2007

　　29、 年已在微车范畴跃居全国首位，商场占有率超越40%。2006年，上 汽与依维柯联手，重组重庆红岩，并于2007年6月建立了上汽依 维柯红岩商用车公司，前11月重型车出售2.25万辆，同比添加 80%o与商用车布局更早且规划巨大的一汽.春风等轿车集团相 比，上汽商用车的内生式展开无法赶上“只争朝夕”的商场需求， 凭借并购追求跨越式展开成为必经之路，间隔上海最近的南汽所以 成为首选政策。现在，南汽的乘用车事务分为南京菲亚特（15万辆 轿车产能），南汽新雅途（6万辆经济轿车产能），南汽名爵（20 万辆整车与25万台发动机产能）；南汽商用车事务为南京依维柯（6万辆轻客、7.5万台柴油机产能），跃进轿车

　　30、（10万辆轻重卡 产能），此外还有触及发动机、变速器等的零部件事务。尽管企业 具有上述研制制作才能，但因为观念.体系、地域等多种要素影*欧阳光亮*创编2021.03.07*欧阳光亮*创编2021.03.07响，企业一直步履维艰，职业位置一降再降，甚至廁临被筛选的边 缘。在一方火急需求强壮，而号一方却坐拥产能而面对效益为难的 状况下，并购好像成为天经地义。这场挥金如土的博弈，上汽不获 全胜不罢手。在付出了前期的3.2亿股股权和20.95亿元现金之 后，上汽称将继续向南汽项目投入85亿元，将其打造为上汽经济 添加点的新发动机。4 并购进程及成果(1) 波三折的协作进程时刻进程2007年上汽抛出橄榄

　　31、枝，期望与南汽协作，一同展开民族4月19 l,j 自主品牌6月6日 南汽回应：从未封闭与上汽协作大门6月11在当地政府支撑下，上汽与南汽就两边协作事宜进日行了开端触摸6月25上汽提出与南汽协作三准则，要将南汽集团归入上日汽的全体规划6月28发改委领导视察南汽，期望南汽上汽协作成功加速日工业重组。首轮商洽未到达任何协议，上汽明晰表明有必要控股3 的要求，至少把握51%的股份7月23南汽不接受上汽控股要求，仅仅想经过项目展开合 n作，并不想被上汽操控；并且江苏省也有期望确保南汽H独立性的考虑7月28 经过洽谈，上汽南汽签定协作意向书，宣告有意进日行财物重组，在整车和零部件等事务上进行全面合

　　32、作。8月1日上汽入驻南汽进行尽职查询8月6日两边就吞并方案到达一同上汽南汽签署协作协议(2) 终究协作结构12月26日，上汽集团和跃进轿车集团签下全面协作协 议。依据协议，上汽集团将向跃进轿车集团无偿划转其持有的上海 轿车3.2亿股的股份，占上海轿车总股本约4.88%。一同，跃进集 团特别许诺不与上海轿车产生同业竞赛。与此一同，上海轿车以 20.95亿元受让南京跃进轿车有限公司所持有的南汽集团100%股 权。实践运作中，跃进集团的轿车事务，即南汽事务全面融入到上 汽旗下。其间，整车和严密零部件事务注入上海轿车；其他零部件 和服务买卖财物进入“东华公司”，该公司由上汽集团和跃进集团 合资建立，上

　　33、汽具有75%股权，跃进具有25%股权。以12月25日上海轿车的收盘价27.01元核算，3.2亿股的 市值适当于86亿余元；加上20.95亿元的现金，上南吞并买卖总金 额约106.95亿。上汽南汽两大集团将全面交融，完结一体化办理：详细包括：(1)南汽的称号不变、法人位置不变、注册地不变，产量和 税收将悉数留在当地；(2)一致规划、一致研制、一致采*欧阳光亮*创编2021.03.07*欧阳光亮*创编2021.03.07购、一致出产.一致营销，发挥各方面的协同效应；(3)两 个集团的乘用车品牌荣威和名爵共存，实施差异化定位、一同 展开的途径。名爵倾向于运动时髦，荣威偏重于显贵稳健。5.并购对两边的

　　34、影响从轿车职业的展开自身来看，现在商场竞赛日益剧烈，而我国 轿车出产企业在技能、资金和产能等方面的缺乏导致了工业优化升 级、工业资源整合以及完结优势互补都称为职业展开的大势所趋。上汽南汽并购中也能够看出与以往联合重组的一些新变化：南 汽的法人位置.注册地不变；未来三年内，跟着南汽产能扩展而由 此构成的产量和税收将悉数留在当地。体现出为了协作的成功，决 策者测验在买卖中寻觅更多的利益平衡点，也为今后相似的国有企 业的职业重组整合供给学习。别的，上汽南汽的协作重组能在短短的8个月时刻内到达协议 并完结买卖，除了各自的需求外，当地和中心有关政府部门的支撑 成为了重要推手。能够预见，在国资委和国家发改

　　35、委的两层推手 下，上汽和南汽的重组只杲序曲，我国轿车业重组大潮行将到来。 期望这被媒体高调宣扬的号能够在不久的将来成为实践。5.1并购对上汽的影响(1)全扩展规划“上南协作”之后，这两家均在长三角的轿车巨子将改动该区域 甚至全国规划内的轿车工业布局。依据现在状况剖析，上汽集团今 年的产销量将或许到达150万辆，位居全国榜首，而现在南汽的年 产销量已在30万辆左右。业内人士估计，全廂协作后，上南联合*欧阳光亮*创编2021.03.07体将成为国内财物最巨大、事务类别最彻底、具有产品最丰厚的汽 车集团，总的产量将或许冲击200万辆。(2)完结资源共享，做大做强更值得重视的是，上汽荣威和南汽名爵两个

　　36、轿车品牌将或许实 现资源共享，一同做大中高档车商场。上汽与南汽吞并，将建立类 似于“我国东方轿车集团”的新企业，将上汽荣威与南汽名爵交融， 打造相似于“荣爵的自主品牌轿车，将成为自主品牌在海外商场的 最大一匹黑马。(2)稳固龙头位置除此之外，南汽旗下的依维柯等商用车品牌将补偿上汽在商 用车范畴的缺乏，然后使上汽成为具有类别更丰厚的全车系轿车集 团，其在我国三大轿车集团中的领头羊位置将更为杰出。5.2并购对南汽的影响(1) 获得强有利的支撑此次“上南全面协作”首要由政府驱动，也是国家轿车工业政 策的充沛体现。上汽与南汽全协作后，南汽集团将能够从上汽集 团获得资金、技能和办理上的支撑，

　　37、然后进步其盈余才能。(2) 抢救弱势品牌纵观南汽集团旗下现有财物，除南京依维柯在商用车范畴尚有 声气之外，其他如跃进轿车、南京菲亚特、南汽新雅途已是长时间处 于亏本的为难地步。而作为复兴南汽集团专一期望的名爵项目，则 杲因为资金冋题在后续产品出产上绰绰有余。上汽控股南汽后，名 爵项目将被保存并实施与荣威差异化的定位。后续展开的出资、研*欧阳光亮*创编2021.03.07发.出售.办理都将悉数协同处理多年来在轿车工业方直的运营没 有获得显着的经济效益，南汽处于比较困难的地步，所以与上汽的 协作有利于南汽走出窘境，并且在这项协作中并不丢失税收，所以 是利大于弊。对南汽来说，经过上南协作能够处理现在资

　　38、金困难的 冋题，确保名爵项意图顺畅逬行。这不只能够让南汽生计下去，还 对南京以及江苏的配套企业和当地经济都有活跃的拉升效果。(3) 有望盘活财物按照签定的协议，南汽所具有的南京菲亚特50%的股份将转让 给上海轿车。现在，上海轿车正在为南京菲亚特公司的未来展开进 行规划。一旦菲亚特集团退出合资公司，上海轿车将采纳有用措 施，盘活存量财物，注入新鲜血液，使困扰南汽多年的这块财物能 量得到充沛开释。6 并购的启示与考虑6.1发挥“双品牌”优势近年来，我国轿车商场继续高添加，轿车企业的规划也得到快 速展开。但是，我国轿车职业集中度还不高、自主立异才能不强， 廂对跨国公司的全廂竞赛，存在互补优势的我国汽

　　39、车企业经过联合 重组，完结做强做大，就显得日益火急。这是一场双赢的协作。协作完结后，“新上汽归纳竞赛力将大 幅进步。商用车范畴，南汽现有的轻型商用车项目，将与上汽依维 柯红岩重型商用车.上汽通用五菱微型商用车完结优势互补，构成 完好的商用车工业链。自主品牌乘用车范畴，荣威与名爵两个相同 源于英国MG罗孚、本来就不应该花落两家的项目，总算能够名正*欧阳光亮*创编*欧阳光亮*创编2021.03.07言顺地走到一同。上汽强壮的研制制作实力、明晰的战略规划才能 和执行力，丰厚的营销经历以及雄厚的资金实力，与南汽名爵现成 的整车、发动机出产线以及MG等多个世界品牌的结合，不只能避 免

　　40、重复建造和内讧，并且将构成“双品牌互补”态势，为上海轿车走 向世界，打下坚实根底。我国轿车工业要进步自主立异才能，在世界竞赛中占有一席之 地，就有必要走联合展开的路途。联合是世界轿车工业展开的必定趋 势，也是我国轿车工业展开的必经之路。62资源的整合企业并购的成果是资源的从头装备，是企业占有的资源的操控 权搬运，但其意图在于进行资源有用装备，到达价值发明的意图。 整合是资源装备有用性和才能进步的根底。1211关于上汽而言，怎么充沛运用南汽现有整车资源，与自身各大 整车板块互补进步，是上南整合要害所在。做得好，上南整合就能 发挥1 + 12的效果；做得差，就会构成更大的资源糟蹋，协同优 势

　　41、无法发挥。百日整合发动之后，南汽原有的自主品牌MG名爵、南京依维 柯.跃进商用车以及南京菲亚特等等整车财物，别离与上汽乘用车 公司、上汽商用车事业部以及上海群众逐渐联接，做到用好南汽每 份财物，盘活南汽每一份资源。与上汽以往任何一次国内外并购 比较，上汽南汽之间的重组整合规划更大、触及面更广、财物质量 良莠不齐，重组难度不小。但在两地政府的高度重视和支撑下，在 两边高层和广阔职工的诚心协作下，本着“根本安稳、适度调整、*欧阳光亮*创编2021.03.072021.03.07*欧阳光亮*创编融为一家.信赖支撑”的政策，上汽关于南汽的重组有序地向纵深展开，整合后的协同效应现已有所展示。国内企业联合

　　42、重组，尤其是跨区域重组，面对着思想观念、体 制机制等许多瓶颈。被重组方产量和税收的搬运，对当地政府做强 做大支柱工业的“冲击；财物评价和对价对被重组方股东利益的影 响；重组带来的企业普通职工及高层办理人员利益的再分配都 将不可避免地带来当地利益与大局利益、企业短期利益与长时间利 益、个人利益与集体利益的抵触和对立。12,1上南协作的样本含义，就在于它用立异的方法，打破了联合重 组的传统瓶颈。上南协作后，南汽的法人位置、注册地不变，未来 三年内，南汽产能规划将扩展三倍，而由此构成的产量和税收将全 部留在当地，这在很大程度上打消了当地政府的顾忌。按照协作协议，跃进集团将具有上汽旗下上市公

　　43、司“上海汽 车乜2亿股股份，按12月26日上海轿车停牌前的股价核算，适当 于86.72亿元。这份比南汽帐财物高出一倍多的换股方案，让被 重组方国有股东完结了国有财物增值。上南协作之所以能敏捷到达 一致，并在不到8个月的时刻里完结财物评价与对价、协作方法与 安排架构建立等杂乱商洽，与政府改变经济展开方法、推动工业结 构优化晋级、推动长三角区域跨区域经济联动展开的决计是分不开 的。更难能可贵的是，上南协作竭力避免了曩昔那种政府“拉郎配” 带来的“融而不合。本着“全协作、融为一家”的准则，上南协作*欧阳光亮*创编2021.03.07*欧阳光亮*创编2021.03.07在遵从经济规律的根底

　　44、上，将完结一致规划、一致研制、一致采 购、一致出产、一致营销，充沛发挥协同效应，完结T+l2：如 安在政府结构调整的激烈志愿与吞并重组的商场化准则之间完结平 衡，上南协作相同为我国工业界供给了可资学习的样本。在国资委和国家发改委的两层推手下，上汽和南汽的重组仅仅 序曲，我国轿车业重组大潮行将到来。64并购方法的立异上汽南汽并购中也能够看出与以往联合重组的一些新变化：南 汽的法人位置.注册地不变；未来三年内，跟着南汽产能扩展而由 此构成的产量和税收将悉数留在当地。体现出为了协作的成功，决 策者测验在买卖中寻觅更多的利益平衡点，也为今后相似的国有企 业的职业重组整合供给学习。上南协作采纳统

　　45、一规划.一致研制.一致收买、一致出产.统 营销，发挥各方廂的协同效应。荣威.名爵进两个自主品牌在技 术.零部件上都有很大的共享性，能够完结协同效应。实施一体化 办理，彻底协同运作，终究能够降低成本、进步资源运用功率、加 快进步自主立异才能，以期打造具有世界竞赛力的自主品牌。上汽 集团、南汽集团在英国的研制组织也会进行交融，争夺提前康复英 国老产品的出产，从头发动并刻画MG在英国的形象。未来会充沛 考虑世界需求，推出改逬版的新MG产品。“上南协作”的终究方法，将对未来国有车企的整合难题起到 方便的解决的奇特效果。不光影响到国有车企的整合逬展，并且关系到轿车准入准则的变革，并终究将影响到我国轿车工业

　　46、商场化生机 的培养。结束语本文运用财政办理相关理论作为辅导，对某一详细并购事情进 行全廂的探求。力求理论与实践相结合，从职业布景、并购两边概 况、并购进程再到深化的剖析，生动的再现这一并购事情。在本文的研讨根底之上还有以下问题有待进一步研讨：如并购 后的整合冋题，整合是并购胜败的要害，应该怎么搞好并购后的整 合。再个就杲企业并购的财政剖析，怎么经过并购添加企业价值， 怎样展开企业并购财政运作与管帐处理。称谢：本论文杲在导师刘进梅教师的尽心辅导下完结的。本文 自选题、开题直至最终定稿，都倾泻了导师的很多汗水，没有导师 的耐性辅导和严格要求，本文的顺畅完结是不或许的。因而，在论 文完结之际，谨向刘

　　47、进梅教师致以最忠心的感谢和崇高的敬意。一同，我也要感谢在我大学期间曾教授给我常识并给予我协助各 位教师，正是因为你们的教训才能使我把握专业常识，顺畅地完结 学业。最终，我要感谢我的同学和朋友们的关怀和支撑!感谢一切协助 过我的人们！参考文献1王长征，企业并购整合，武昌，武汉大学出书社，2002, 9- 43O2王守安，吞并、破产、再就业，北京，企业办理出书社,*欧阳光亮*创编2021.03.071998, 2-17o钟复台等，企业并购操作标准，北京，我国经济出书社，2003, l-10o4Stuart Ferguson,并购整合绩效剖析，北京，清华大学出书 社,2005, 10-12。习饭岛季

　　48、幸，吞并与收买，东北财经大学出书社，2005, 111- 114o6 姚水洪，企业并购整合问题研讨，北京，我国经济出书社， 2005, 1-52O7 干春晖，并购事例解读，上海，上海财经大学出书社，2005, 29-35o8 胡玄能，企业并购财政与管帐实务，大连，大连理工大学 出书社,2005, 3-22。9 朱清贞，颜晓燕，肖小玮，财政办理事例教程，北京，清华 大学出书社，2006, 262-273。10 干春晖，并购实务，北京，清华大学出书社，2004, 4-9o11 郑宏伟，户侠巍，财政办理事例教程，北京，经济科学出 版社，2003, 1-67。12 王遐昌，沈济业，财政办理学逐个事例与

　　49、练习，北京，北 京大学出书社,2003, 3134。13 陈勇，弓剑炜，荆新，财政办理事例教程，北京，北京大 学出书社，2003, l-15o14 旋嘉岳译，吞并与收买，北京，我国人民东西大学出书*欧阳光亮*创编2021.03.07社，2004, 4-24o15杨雄胜，高档财政办理，大连，东北财经大学出书社,2005,15-42O16杜成功，CFO办理前沿逐个价值办理体系结构模型，北 京，中信出书社，2003, 1-65。17张云亭，顶极财政总监逐个财政办理，价值办理和战略控 制，中信出书社,2003, 43-57o18企业中心竞赛力研讨逐个理论与实证剖析，北京，经济科学 出书社，2003,

　　50、265-268。19干春晖，并购经济学，北京，清 华大学出书社，2005, 12-39。20张泽来，胡玄能等著，并购融资，北京，我国财政经济出 版社，2004, 19-28O21董为力，企业并购管帐冋题研讨，北京，首都经济买卖大 学出书社，2003, 102-113o22李曜，公司并购与重组导论，上海，上海财经大学出书社， 2006, 298-302o23李春玲，丁新娅，并购的效应：我国上市公司财物重组案 例，北京，我国人民大学出书社，2006, 59-103o24史佳卉，企业并购的财政危险操控，北京，人民出书社，2006o 211-245O2习邱尊社,公司并购论，北京,我国书本出书社,2007, 29- 35O*欧阳光亮*创编2021.03.07

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